Secondo gli analisti macroeconomici della Magyar Bankholding, a partire dal secondo trimestre del 2023 si prevede una svolta positiva per l’economia ungherese. I consumi potrebbero gradualmente migliorare e l’inflazione potrebbe iniziare a scendere in modo sostenuto, con la previsione che raggiunga una sola cifra entro la fine del 2023. Inoltre, le tensioni sul mercato del lavoro potrebbero attenuarsi e il fiorino dovrebbe rimanere vicino al livello attuale.
L’esperto Gergely Suppan, analista senior della Magyar Bankholding, ha sottolineato che il prezzo del gas olandese è inferiore del 7,5-8% rispetto alla media dello scorso anno, il prezzo dell’elettricità nazionale è inferiore del 51,5% e il prezzo del petrolio degli Urali è inferiore del 28,7%. A questi prezzi, il saldo delle partite esterne e correnti potrebbe migliorare di 7,5-8 miliardi di euro quest’anno, il che sarebbe positivo per la crescita, l’inflazione e le finanze pubbliche.
Previsioni sul PIL
Le previsioni di crescita del PIL annuale sono state riviste al rialzo dagli analisti, che prevedono che potrebbe superare il 4% in modo duraturo nei prossimi anni. La crescita potrebbe essere sostenuta dalla nuova capacità industriale e dalla ripresa, con quest’ultima particolarmente forte nel 2025, quando è prevista l’entrata in funzione di una serie di importanti sviluppi manifatturieri.
Il PIL è già cresciuto del 4,4%, con l’industria come principale motore della crescita. Diversi settori si sono dimostrati più resistenti del previsto, con il saldo delle imposte sui prodotti e dei sussidi che ha trascinato la crescita di soli 0,7 punti percentuali. Anche i consumi sono cresciuti leggermente rispetto alle aspettative.
Previsioni sull’inflazione
Per quanto riguarda l’inflazione, questa è scesa al 25,2% a marzo grazie al calo dei prezzi dei carburanti e agli effetti base, mentre l’inflazione di fondo è salita al 25,7% per l’aumento dei prezzi dei servizi. Gli analisti prevedono che l’inflazione scenderà in modo moderato a partire dalla metà dell’anno, quando una serie di misure introdotte l’anno scorso verranno tolte dalla base. Il rafforzamento del tasso di cambio del fiorino si è già riflesso in una moderazione degli aumenti dei prezzi dei beni durevoli, e di conseguenza, l’inflazione potrebbe raggiungere una sola cifra entro la fine dell’anno.
I principali fattori che hanno determinato il calo dell’inflazione sono l’attenuazione della crisi energetica, il miglioramento delle prospettive e il riavvio di fabbriche e impianti inattivi. Importanti sono anche i fattori produttivi, ovvero l’assenza di una crisi energetica acuta e la diversificazione del mix energetico e dell’offerta.
Il mercato del lavoro ungherese può resistere alla crisi
Durante il periodo tra dicembre e febbraio, l’occupazione è cresciuta di 15.000 unità, mantenendosi stabile intorno ai 4,7 milioni per la prima volta dal cambio di regime. Tuttavia, il numero di disoccupati è aumentato di 15.500 unità rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, portando il tasso di disoccupazione al 4%, rispetto al 3,8% dell’anno precedente, a causa di un maggior numero di persone che entrano nel mercato del lavoro. Nel frattempo, il numero di disoccupati registrati è diminuito di 7.000 unità in un anno e il numero di posti di lavoro vacanti è salito a 71.400 unità. L’analista senior András Horváth ha osservato che il mercato del lavoro sta mostrando effetti contrastanti, con una disoccupazione più stabile del previsto, ma che potrebbe aumentare temporaneamente.
Nel 2022, le dinamiche salariali in Ungheria sono aumentate significativamente a causa dell’aumento del 20% del salario minimo e del salario minimo garantito, dell’accordo salariale del 20% in diversi settori e dell’aumento di sei mesi della retribuzione per il personale professionale. Inoltre, dal 2021, il mercato del lavoro è diventato più rigido e si è verificata una carenza di manodopera, che ha portato ad aumenti salariali più elevati per coloro che non percepiscono il salario minimo. Nel gennaio 2022, i salari sono aumentati del 16,3%, mentre i salari reali netti sono diminuiti del 7,5%, con il salario lordo medio salito a 544.000 fiorini. Nel complesso, i salari sono aumentati del 17,5% nel 2022, con un aumento del 2,6% dei salari reali netti e del 16,3% del salario regolare. In particolare, i salari sono cresciuti del 17% nel settore delle imprese, del 13,6% nel settore pubblico e del 13,3% nel settore non profit.
Le condizioni tese del mercato del lavoro potrebbero attenuarsi nel 2023, ma la crescita dei salari a livello economico rimarrà a due cifre: tra il 14-15%, con aumenti del salario minimo e del salario minimo garantito rispettivamente del 16% e del 14%, e richieste salariali in aumento a causa dell’alta inflazione. Questo è stato dichiarato dall’analista András Horváth.
I tassi di interesse bancari potrebbero scendere
La Magyar Bankholding manterrà i tassi di interesse elevati durante i mesi primaverili, ma al momento la cautela è giustificata poiché il tasso di cambio del fiorino è stato vulnerabile durante le recenti turbolenze finanziarie. Tuttavia, gli analisti prevedono una riduzione graduale dei tassi di interesse nella seconda metà dell’anno, a partire dal tasso overnight del 18%, che scenderà al 13% prima di un possibile taglio del tasso di base.
A causa di un’inflazione interna più alta del previsto e di un miglioramento più lento dei fattori di rischio, gli analisti hanno rivisto al rialzo le previsioni dei tassi d’interesse per quest’anno e per il prossimo, con un aumento delle aspettative per il tasso di base al 10,5% alla fine di quest’anno e al 6% alla fine del prossimo anno. Secondo Ákos Kuti, responsabile del Centro di analisi strategica della Magyar Bankholding, ciò è dovuto al rapido rafforzamento del fiorino all’inizio dell’anno, al calo dei prezzi del gas e dell’energia registrato dall’inizio dell’anno e alla stabilizzazione a livelli più bassi.
Nonostante il previsto ciclo di tagli dei tassi, l’analista non si aspetta che il fiorino si indebolisca nel corso dell’anno. Ciò perché il forte calo dell’inflazione previsto spingerà positivamente i tassi d’interesse reali entro la fine dell’anno, il che potrebbe ridurre i rendimenti attesi, mentre un miglioramento della percezione del rischio potrebbe portare a una riduzione degli spread domestici.
Fonte articolo: penzcentrum.hu Fonte immagine: www.pexels.com
