Rapporto sull’Economia Ungherese: Aggiornamenti del 18 Aprile 2025

1. Sintesi Direzionale

La giornata del 18 aprile 2025 ha visto l’economia ungherese al centro di diversi sviluppi significativi, sia sul fronte interno che internazionale. Le principali notizie hanno riguardato l’intensificazione delle relazioni economiche bilaterali tra Ungheria e Pakistan, culminata nella visita di una delegazione ministeriale ungherese a Islamabad e nell’annuncio di nuove scoperte di gas da parte del gruppo energetico ungherese MOL in Pakistan. Sul piano istituzionale domestico, è stata formalizzata la nomina di Kurali Zoltán a Vicepresidente della Banca Nazionale Ungherese (MNB), un passo che rafforza la nuova leadership dell’istituto e segnala una rinnovata attenzione verso il controllo dell’inflazione. I mercati valutari hanno registrato un rafforzamento del Fiorino Ungherese (HUF) rispetto all’Euro, scendendo sotto la soglia psicologica di 408. Parallelamente, analisi di settore pubblicate nella giornata hanno ribadito le persistenti sfide che l’industria automobilistica europea, e di riflesso quella ungherese, deve affrontare, acuite dalle tensioni commerciali globali e dalla complessa transizione verso la mobilità elettrica. Infine, la visita di una delegazione dell’Unione Europea a Budapest, avvenuta in un clima di dichiarata sfiducia, ha sottolineato le continue tensioni politiche che possono avere ripercussioni indirette sul contesto economico e sull’accesso ai fondi comunitari.

PODCAST IN INGLESE

2. Relazioni Economiche Internazionali: Focus Ungheria-Pakistan

Il 18 aprile 2025 ha segnato un momento di rilievo nelle relazioni economiche tra Ungheria e Pakistan, con eventi chiave che sottolineano la volontà di approfondire la cooperazione bilaterale.

• Visita Ministeriale e Forum Economico: Una delegazione ungherese di alto profilo, guidata dal Ministro degli Affari Esteri e del Commercio, Péter Szijjártó, e composta da 17 importanti figure imprenditoriali, si è recata a Islamabad per partecipare al Pakistan-Hungary Business Forum.¹ Durante l’evento, co-presieduto dal Ministro del Commercio pakistano Jam Kamal Khan, l’Ungheria ha riaffermato con forza il proprio sostegno al mantenimento dello status GSP+ (Sistema di Preferenze Generalizzate Plus) del Pakistan all’interno dell’Unione Europea.¹ Il Ministro Szijjártó ha definito il Pakistan un “importante partner economico”, sottolineando come il GSP+ non solo avvantaggi le esportazioni pakistane ma rafforzi anche le relazioni UE-Pakistan attraverso lo sviluppo sostenibile e il commercio inclusivo.¹ Questa presa di posizione è particolarmente significativa per il Pakistan, dato che lo status GSP+ garantisce un accesso preferenziale al mercato unico europeo per le sue merci. Tale sostegno attivo da parte di uno Stato membro dell’UE come l’Ungheria può essere interpretato come parte della più ampia strategia diplomatica ed economica ungherese denominata “Apertura a Oriente”, che cerca di costruire e rafforzare legami economici al di fuori del tradizionale ambito europeo, diversificando le partnership e potenzialmente fungendo da contrappeso alle periodiche tensioni con Bruxelles.
• Clima Imprenditoriale e Collaborazione Settoriale: Il Ministro Szijjártó ha evidenziato come le aziende ungheresi già operanti in Pakistan siano incoraggiate dal contesto imprenditoriale locale e abbiano manifestato l’intenzione di espandere le proprie attività.¹ Le sessioni di incontri B2B (business-to-business) tenutesi durante il forum miravano proprio a facilitare la creazione di nuove partnership e l’apertura di nuovi canali commerciali.¹ Sono state identificate numerose aree con vasto potenziale di collaborazione, tra cui l’energia, l’agricoltura (con particolare riferimento alle tecnologie delle sementi e ai mangimi, settori in cui l’Ungheria vanta competenze specifiche), l’Information Technology (IT), la sicurezza alimentare, la gestione delle risorse idriche, le tecnologie sanitarie, lo sport e la manifattura avanzata.¹ È stato inoltre reso noto che una compagnia aerea privata ungherese sta valutando l’avvio di collegamenti diretti con il Pakistan, un segnale interpretato come indicativo di crescente fiducia nel mercato pakistano e di volontà di migliorare la connettività tra i due Paesi.¹ A rafforzare i legami culturali ed educativi, Szijjártó ha ricordato l’offerta di 400 borse di studio annuali per studenti pakistani, con la prospettiva di un futuro aumento.¹ Da parte pakistana, il Ministro Jam Kamal Khan ha accolto con favore il supporto ungherese, in particolare per il GSP+, e ha messo in luce le riforme economiche intraprese dal suo governo per migliorare il clima degli investimenti, citando il calo dell’inflazione e la stabilizzazione della valuta come segnali di un’economia emergente più stabile e attraente per gli investitori esteri.¹
• Scoperta di Gas da parte di MOL: Un annuncio di particolare rilevanza economica, fatto proprio durante la visita del Ministro Szijjártó, riguarda il settore energetico. Il gruppo ungherese MOL ha comunicato la scoperta di tre nuove riserve di gas naturale nel Blocco Tal, situato nel Distretto di Kohat, in Pakistan.³ Questa scoperta è stata definita una “nuova pietra miliare” nella partnership energetica tra i due Paesi, che vede MOL presente da oltre 25 anni con investimenti superiori ai 400 milioni di dollari e un significativo impiego di manodopera locale.³ Attualmente, MOL detiene una posizione di rilievo nel settore degli idrocarburi pakistano.³ Si prevede che i nuovi giacimenti contribuiranno ad aumentare la capacità produttiva dell’azienda e a rafforzare la stabilità dell’approvvigionamento energetico interno del Pakistan.³ Il Ministro Szijjártó ha colto l’occasione per sottolineare come il successo internazionale di imprese ungheresi come MOL contribuisca direttamente anche al rafforzamento dell’economia nazionale ungherese, evidenziando l’intreccio tra politica estera, interessi aziendali strategici e benefici economici nazionali.³
• Dinamiche Commerciali e Accordi Futuri: Nel contesto della visita, è stato menzionato un raddoppio del volume degli scambi commerciali bilaterali (dato riferito presumibilmente a un periodo precedente ma rilevante nel contesto attuale) e un livello record di importazioni pakistane in Ungheria registrato nell’anno in corso.³ Questi dati suggeriscono un interesse attivo da parte ungherese nel bilanciare le relazioni commerciali e nell’esplorare nuove fonti di approvvigionamento e mercati di sbocco. Inoltre, è stato comunicato che sono in fase di preparazione nuovi accordi bilaterali riguardanti la protezione degli investimenti e l’aviazione civile, quest’ultimo potenzialmente propedeutico all’istituzione di collegamenti aerei diretti.³ Entrambe le parti hanno espresso fiducia che la buona volontà politica e l’assenza di dispute bilaterali costituiscano una solida base per legami commerciali e di investimento a lungo termine.¹

3. Sviluppi della Banca Centrale (MNB) e Politica Monetaria

Il 18 aprile 2025 ha visto anche un importante sviluppo istituzionale nel cuore del sistema finanziario ungherese, con la formalizzazione di una nomina chiave ai vertici della Banca Nazionale Ungherese (MNB).

• Nomina Ufficiale del Vicepresidente: Come riportato da diverse fonti informative ungheresi e confermato dalla pubblicazione nel Gionale Ufficiale (Magyar Közlöny), Kurali Zoltán è stato nominato Vicepresidente della MNB.⁴ La nomina, proposta dal Primo Ministro Viktor Orbán, avrà una durata di sei anni ed entrerà in vigore a partire da martedì 22 aprile 2025.⁵ Kurali Zoltán non è una figura nuova negli ambienti finanziari ungheresi; fino a gennaio ricopriva la carica di Amministratore Delegato dell’Agenzia per la Gestione del Debito Pubblico (Államadósság Kezelő Központ – ÁKK).⁵ La sua nomina era attesa, essendo stato precedentemente indicato come parte del nuovo team dirigenziale guidato dal neo-governatore della MNB, Mihály Varga, succeduto a György Matolcsy e proveniente anch’egli da un ruolo governativo chiave come quello di Ministro delle Finanze.⁵ Questo consolidamento della nuova leadership, con figure provenienti dalla gestione delle finanze pubbliche e del debito, potrebbe suggerire una potenziale maggiore sintonia tra le politiche fiscali e monetarie in futuro, sebbene la priorità dichiarata rimanga il mandato statutario della banca centrale.
• Priorità Dichiarate e Contesto Operativo: Secondo quanto emerso (probabilmente da dichiarazioni rilasciate durante le audizioni parlamentari o in concomitanza con la nomina), Kurali Zoltán considera l’abbattimento dell’inflazione (“az infláció letörése”) come il compito prioritario della banca centrale.⁴ Questa enfasi sulla stabilità dei prezzi è in linea con il mandato principale della MNB e risponde a una delle principali sfide macroeconomiche per l’Ungheria, segnalando l’orientamento probabile della nuova dirigenza. Kurali ha inoltre sottolineato l’importanza che le operazioni della MNB siano caratterizzate da trasparenza (“transzparencia, átláthatóság”) e da un lavoro professionale di alto livello (“magas színvonalú szakmai munka”), aggiungendo che gli strumenti a disposizione della banca centrale devono essere adattati tenendo conto delle condizioni di mercato.⁴ Questa particolare enfasi sulla trasparenza e sulla professionalità potrebbe essere interpretata come una risposta, almeno implicita, alle recenti controversie che hanno coinvolto la MNB, in particolare riguardo alla gestione opaca e alle perdite subite dalle sue fondazioni (Pallas Athéné) attraverso investimenti immobiliari e altre operazioni, nonché alle critiche sulla trasparenza dei costi operativi, come quelli per la ristrutturazione della sede centrale.⁵ La nuova leadership potrebbe quindi voler segnalare un cambio di rotta verso una maggiore accountability e pratiche di banca centrale più convenzionali per ricostruire la fiducia.

4. Mercati Finanziari: Andamento del Fiorino (HUF)

Il mercato valutario ha mostrato dinamismo per il Fiorino Ungherese (HUF) nella giornata del 18 aprile 2025, con un trend generale di rafforzamento nei confronti dell’Euro (EUR).

• Evoluzione Intra-day: La giornata è iniziata con una fase di debolezza per la valuta ungherese, che ha visto il tasso di cambio EUR/HUF muoversi verso la soglia di 409.⁷ Tuttavia, questa tendenza si è invertita nel corso della mattinata. Un movimento particolarmente marcato si è verificato nel primo pomeriggio (“Koradélután”), quando il Fiorino ha registrato un netto rafforzamento (“nagyot erősödött”), portando il cambio EUR/HUF a scendere rapidamente sotto il livello di 408.⁷ Questo superamento al ribasso della soglia di 408 appare come un movimento tecnicamente rilevante per la giornata. Nel tardo pomeriggio, fino alle ore 17:00 circa, il Fiorino ha mantenuto la sua forza, stabilizzandosi sotto quota 408 e mostrando una lenta tendenza ad avvicinarsi ulteriormente al livello di 407 (“továbbra is 408 alatti szinten stagnál, nagyon lassan a 407 felé közelít”).⁷ La persistenza sotto questo livello chiave ha confermato il tono positivo della valuta per gran parte della sessione.
• Contesto e Sensibilità: L’andamento volatile intra-day (debolezza iniziale seguita da un forte recupero e stabilizzazione) suggerisce che il mercato del Fiorino è influenzato da una combinazione di fattori. Una fonte riporta che i movimenti del giorno precedente erano stati influenzati dalle dichiarazioni critiche del presidente della Federal Reserve statunitense, Jerome Powell, nei confronti dell’allora presidente USA Donald Trump.⁷ Questo indica come il Fiorino, analogamente ad altre valute di mercati emergenti, sia sensibile non solo ai fondamentali economici interni, ma anche al sentiment dei mercati globali, alle decisioni delle principali banche centrali (come la Fed) e agli eventi geopolitici e commerciali internazionali. Nel pomeriggio del 18 aprile, si è osservato anche un indebolimento del Dollaro USA (USD) rispetto all’Euro ⁷, un movimento che potrebbe aver contribuito, insieme ad altri fattori di mercato, al rafforzamento del Fiorino contro la moneta unica.

La tabella seguente riassume l’andamento indicativo del cambio EUR/HUF durante la giornata:

Fonte: Elaborazione basata su ⁷

5. Focus Settoriale: Industria Automobilistica e Tensioni Commerciali

Il 18 aprile 2025, analisi pubblicate hanno riportato l’attenzione sulle sfide significative che l’industria automobilistica, settore cruciale per l’economia ungherese, si trova ad affrontare nel contesto globale attuale.

• Scenario Globale ed Europeo: Un’analisi di Allianz Trade, ripresa dalla testata economica ungherese Piac és Profit, ha evidenziato una crescita contenuta delle vendite globali di veicoli leggeri (+1.7% nel 2024, con una previsione del +2% per il 2025) e prospettive ancora più modeste per l’Europa (+1.5% atteso per il 2025).⁸ Questo quadro di crescita rallentata fa da sfondo a sfide strutturali più profonde per i produttori europei.
• Le Sfide della Transizione Elettrica Europea: L’analisi identifica una triplice sfida per l’industria automobilistica del continente ⁸:

1. Ritardo nell’Innovazione EV: I costruttori europei faticano nella transizione verso i veicoli elettrici (EV). Ciò è dovuto ai massicci investimenti pregressi in impianti e tecnologie ottimizzati per i motori a combustione interna (ICE), che richiedono ancora anni per essere completamente ammortizzati. La riconversione verso l’elettrico necessita di nuovi, ingenti capitali per lo sviluppo di powertrain elettrici, tecnologie delle batterie e software avanzati, comportando al contempo il rischio di dover dismettere o svalutare asset produttivi esistenti. A differenza di Cina e Stati Uniti, in Europa non è ancora emerso un attore di peso focalizzato esclusivamente sugli EV.
2. Barriere di Capitale e Complessità Tecnologica: La transizione richiede investimenti enormi non solo in batterie, ma anche in software per la guida autonoma e sensoristica integrata. I produttori tradizionali sono inoltre cauti per timore di danni reputazionali derivanti da eventuali difetti dei nuovi prodotti e per gli alti costi associati ai richiami.
3. Costo per i Consumatori: Nonostante gli incentivi governativi, il prezzo di acquisto iniziale degli EV rimane un ostacolo significativo per molti consumatori europei. La causa principale risiede nell’alto costo delle batterie, che incidono per circa il 40% sul prezzo finale del veicolo.

• Implicazioni per l’Ungheria: Sebbene l’analisi si concentri sull’Europa in generale, le sue conclusioni sono estremamente pertinenti per l’Ungheria. Il Paese si è affermato come un hub manifatturiero fondamentale per l’industria automobilistica europea, ospitando grandi impianti di produzione (soprattutto di marchi tedeschi) e attirando recentemente investimenti miliardari in nuove fabbriche dedicate alla produzione di batterie per EV. Questa forte specializzazione rende l’economia ungherese particolarmente vulnerabile alle difficoltà della transizione elettrica europea (lentezza nell’adozione, ritardi tecnologici rispetto ai concorrenti globali, problemi di costo) e alle tensioni commerciali internazionali. La minaccia di dazi statunitensi, evocata in articoli dei giorni precedenti ⁹ e richiamata implicitamente dalla domanda posta nel titolo dell’articolo di Piac és Profit del 18 aprile (“Quanto ci ferirà la guerra tariffaria di Donald Trump?”) ⁸, è percepita come un rischio diretto e concreto. L’interconnessione di questi rischi (lenta adozione degli EV in Europa, forte concorrenza extra-europea, potenziali barriere commerciali) potrebbe tradursi in un sottoutilizzo della capacità produttiva installata in Ungheria, con conseguenze negative sulla crescita economica, sull’occupazione e sulla bilancia commerciale, proprio nel momento in cui il Paese sta scommettendo pesantemente su questa trasformazione industriale.

6. Altri Sviluppi Rilevanti del 18 Aprile 2025

Oltre ai temi principali, altre notizie riportate il 18 aprile meritano menzione per le loro potenziali implicazioni economiche.

• Visita Tesa della Delegazione UE: La versione inglese del portale Portfolio.hu ha segnalato l’arrivo a Budapest di una delegazione dell’Unione Europea, specificando che i membri erano muniti di “speciali borse per la protezione dei dati” e descrivendo la situazione come una “perdita totale di fiducia” (“Total loss of trust”).¹⁰ Sebbene le ragioni specifiche di tale misura e il focus primario della visita possano essere di natura politica (legate a questioni sullo stato di diritto, gestione dei fondi UE o libertà dei media), la cornice di aperta sfiducia e le modalità stesse della visita inviano un segnale inequivocabilmente negativo riguardo alle relazioni tra l’Ungheria e le istituzioni europee. Questo clima teso può influenzare negativamente la percezione del Paese da parte degli investitori internazionali e ha implicazioni dirette sulla negoziazione, l’erogazione e la gestione dei fondi strutturali e di coesione dell’UE, risorse finanziarie che rivestono un’importanza cruciale per sostenere gli investimenti pubblici e privati e la crescita economica in Ungheria.

7. Considerazioni Finali

Il quadro economico ungherese delineato dalle notizie del 18 aprile 2025 appare complesso e sfaccettato. Da un lato, si osserva un attivismo sul fronte della diplomazia economica internazionale, volto a rafforzare legami con partner al di fuori dell’Unione Europea, come dimostrato dalla missione in Pakistan e dal sostegno offerto a quest’ultimo. Dall’altro lato, sul piano interno, la nomina del nuovo Vicepresidente della Banca Nazionale Ungherese mira a consolidare la leadership dell’istituto e a riaffermare l’impegno nella lotta all’inflazione e nella ricerca della stabilità macroeconomica, forse anche nel tentativo di rispondere a critiche passate sulla trasparenza.

Tuttavia, persistono significative aree di preoccupazione. L’industria automobilistica, pilastro dell’economia manifatturiera e delle esportazioni ungheresi, continua a navigare in acque difficili, esposta sia alle incertezze della transizione tecnologica verso l’elettrico sia ai rischi derivanti dalle tensioni commerciali globali, in particolare la minaccia di dazi protezionistici. Il rafforzamento del Fiorino osservato nella giornata offre un segnale positivo di breve termine, ma la sua sensibilità ai fattori esterni ne sottolinea la potenziale volatilità.

Infine, il rapporto problematico con le istituzioni dell’Unione Europea, evidenziato dalla visita della delegazione UE in un clima di sfiducia, continua a rappresentare un fattore di incertezza che può condizionare il clima degli investimenti e l’accesso a importanti risorse finanziarie comunitarie. In sintesi, il 18 aprile 2025 mostra un’Ungheria economicamente attiva su più fronti, ma che si confronta con un contesto globale instabile e con sfide strutturali interne ed esterne che richiederanno un’attenta gestione nei mesi a venire.

FONTI

1. Hungary backs Pakistan’s GSP+ status in EU – Mettis Global Link, accessed April 18, 2025, https://mettisglobal.news/hungary-backs-pakistans-gsp-status-in-eu/
2. Hungarian foreign minister leads business delegation to Islamabad amid investment push, accessed April 18, 2025, https://www.arabnews.com/node/2597540/pakistan
3. Hungary’s MOL Unveils New Gas Discoveries in Pakistan, accessed April 18, 2025, https://thediplomaticinsight.com/hungarys-mol-makes-gas-discoveries-in-pak/
4. Orbán Viktor javaslatára kinevezték az MNB új alelnökét – Mandiner.hu, accessed April 18, 2025, https://mandiner.hu/gazdasag/2025/04/orban-viktor-javaslatara-kineveztek-az-mnb-uj-alelnoket
5. Kurali Zoltán lesz az MNB új alelnöke – Telex, accessed April 18, 2025, https://telex.hu/gazdasag/2025/04/18/kurali-zoltan-mnb-alelnok
6. Gazdaság: Kinevezték a Magyar Nemzeti Bank új alelnökét | hvg.hu, accessed April 18, 2025, https://hvg.hu/gazdasag/20250418_mnb-kurali-zoltan-alelnok
7. Délután is kitart a forint ereje – Portfolio.hu, accessed April 18, 2025, https://www.portfolio.hu/deviza/20250418/delutan-is-kitart-a-forint-ereje-755883
8. Magyarország az egyik legnagyobb vesztese a vámháborúnak – Piac&Profit, accessed April 18, 2025, https://piacesprofit.hu/cikkek/gazdasag/magyarorszag-az-egyik-legnagyobb-vesztese-a-vamhaborunak.html
9. Global trade tensions: European Central Bank cuts interest rates for seventh time | News, Sports, Jobs – Marietta Times, accessed April 18, 2025, https://www.mariettatimes.com/news/international-news-apwire/2025/04/global-trade-tensions-european-central-bank-cuts-interest-rates-for-seventh-time/
10. Online Financial Journal – Budapest – Portfolio.hu, accessed April 18, 2025, https://www.portfolio.hu/en