Economia Ungherese: Sviluppi Chiave e Prospettive al 20 Giugno 2025

Al 20 giugno 2025, l’economia ungherese si trova in un momento di significativa complessità, caratterizzata da una combinazione di pressioni esterne e risposte politiche interne. Le principali notizie di questa data includono l’avvio di procedure di infrazione da parte dell’Unione Europea contro l’Ungheria a causa dei suoi controversi tetti ai margini di prezzo, un notevole miglioramento della posizione del paese nel Ranking Mondiale di Competitività IMD e l’attesa decisione di politica monetaria della banca centrale dopo un periodo di tassi di interesse elevati. I recenti dati sull’inflazione per maggio 2025 indicano un leggero aumento, mentre le previsioni aggiornate della Commissione Europea per il 2025 segnalano una prospettiva di crescita del PIL più contenuta, evidenziando persistenti sfide fiscali e una ripresa economica sfaccettata.

Per fornire un quadro immediato, la seguente tabella riassume i principali indicatori economici ungheresi al 20 giugno 2025 e le proiezioni rilevanti.

Tabella 1: Indicatori Economici Chiave Ungheresi (Maggio/Giugno 2025 e Proiezioni)

I. Panoramica delle Notizie Economiche Chiave al 20 Giugno 2025

A. L’UE avvia procedure di infrazione sui tetti ai margini di prezzo

Il 20 giugno 2025, è stato ampiamente riportato che l’Unione Europea ha avviato “procedure di infrazione” contro l’Ungheria. Questa azione deriva dall’imposizione da parte dell’Ungheria di tetti obbligatori sui margini di profitto di vari prodotti alimentari e non alimentari, una misura che l’UE considera una violazione dei suoi principi fondamentali. Specificamente, il 18 giugno, la Commissione Europea (CE) ha inviato “due lettere di costituzione in mora” al governo ungherese. Queste lettere riguardano i limiti ai margini di prezzo imposti ai fornitori di alimenti non ungheresi, con una focalizzata sui rivenditori di alimentari e l’altra sulle farmacie che vendono articoli non alimentari.⁶

L’Ungheria aveva implementato queste restrizioni sui margini di profitto su 30 prodotti alimentari a partire da metà marzo, limitando i margini dei rivenditori al 10%. Il Primo Ministro Viktor Orbán ha giustificato queste misure come un tentativo di fermare “aumenti ingiustificati dei prezzi” dopo che le negoziazioni con le catene di vendita al dettaglio non avevano soddisfatto le aspettative del governo.⁶ La Commissione Europea sostiene che questi tetti ai margini sono dannosi per la redditività dei rivenditori non nazionali, affermando che la politica ungherese costringe le aziende straniere a vendere prodotti in perdita, poiché i margini limitati non coprono i loro costi oltre l’acquisizione dei prodotti.⁶

L’argomentazione legale della CE è che i tetti ai prezzi ungheresi violano la “libertà di stabilimento” ai sensi dell’Articolo 49 del TFUE (Trattato sul Funzionamento dell’Unione Europea). Questo trattato impone alle “autorità pubbliche di garantire la parità di trattamento e la non discriminazione degli operatori economici e di astenersi dal limitare le attività economiche a meno che tali restrizioni non siano giustificate per il raggiungimento di determinate considerazioni di interesse pubblico”. Le autorità ungheresi hanno ricevuto due mesi dalla CE per rispondere, con la possibilità di “pareri motivati” se la risposta non sarà soddisfacente.⁶

In risposta, Gergely Gulyás, il ministro responsabile dell’Ufficio del Primo Ministro, ha ribadito la determinazione dell’Ungheria a “resistere a questa pressione, mantenendo e difendendo queste misure”. Gulyás ha aggiunto che, sebbene “il sostegno di Bruxelles all’Ucraina e i profitti delle multinazionali siano importanti”, il governo ungherese “deve rappresentare gli interessi delle persone che vivono qui e prestare attenzione agli aspetti operativi delle imprese che lavorano qui”.⁶ Oltre ai tetti ai margini, l’Ungheria ha anche implementato altri provvedimenti per proteggere i consumatori dall’aumento dei costi. L’anno scorso, il governo ha richiesto ai principali rivenditori di alimentari con vendite annuali superiori a 1 miliardo di fiorini (circa 2,8 milioni di dollari) di etichettare i prodotti colpiti da “shrinkflation”, ovvero articoli che avevano ridotto le dimensioni senza un corrispondente calo di prezzo o con un aumento di prezzo.⁶

Questa procedura di infrazione dell’UE non è solo una disputa regolatoria tecnica; essa rivela uno scontro ideologico ed economico più profondo tra le politiche interventiste e di protezione dei consumatori dell’Ungheria e i principi fondamentali dell’UE di un mercato unico libero e della libertà di stabilimento. La forte dichiarazione di Gulyás inquadra esplicitamente la questione come una narrazione “Bruxelles contro Ungheria”, indicando una chiara volontà politica di resistere. Questa frizione in corso e il potenziale di escalation legale, che potrebbe portare a multe o ulteriori azioni, potrebbero significativamente scoraggiare gli investimenti diretti esteri (IDE) e influenzare negativamente il sentimento delle imprese, in particolare per le multinazionali che operano in Ungheria. Sebbene l’Ungheria miri a proteggere i suoi cittadini dall’aumento dei costi, l’ambiente normativo percepito come ostile per le imprese straniere potrebbe minare la sua attrattiva come destinazione di investimento, potenzialmente annullando qualsiasi guadagno derivante da una migliore competitività. Questa è una tensione cruciale che plasmerà la traiettoria economica dell’Ungheria.

B. L’Ungheria migliora la sua posizione nel Ranking Mondiale di Competitività IMD

Venerdì 20 giugno 2025, il Ministero dell’Economia Nazionale ha annunciato che l’Ungheria è avanzata di sei posizioni, raggiungendo il 48° posto nell’ultimo Ranking Mondiale di Competitività IMD. Questo miglioramento riflette progressi in quindici dei venti sotto-fattori della classifica.⁷ I guadagni più significativi sono stati osservati nelle aree delle infrastrutture tecnologiche e dell’ambiente istituzionale. L’Ungheria ha anche ottenuto buoni risultati nel commercio estero, nella competitività dei prezzi e nelle infrastrutture di ricerca.⁷ Un sondaggio tra i dirigenti ha evidenziato la manodopera qualificata come l’asset più prezioso dell’Ungheria, seguita dal suo sistema fiscale competitivo, dalle infrastrutture affidabili e dalla competitività generale dei prezzi.⁷ All’interno della regione dell’Europa Centro-Orientale, l’Ungheria si classifica ora sesta tra gli undici paesi esaminati, superando Polonia, Romania e Croazia. A livello globale, ha superato anche Grecia e Croazia e si sta avvicinando a Slovenia e Italia.⁷

Il significativo miglioramento della posizione dell’Ungheria nel Ranking Mondiale di Competitività IMD è un segnale positivo, che indica punti di forza sottostanti in aree come la manodopera qualificata, la tassazione competitiva e le infrastrutture. Questi fattori sono tradizionalmente forti attrattori per gli investimenti esteri e potrebbero favorire la crescita economica a lungo termine. Tuttavia, questo sviluppo positivo deve essere visto in diretta giustapposizione con le procedure di infrazione dell’UE in corso e le previsioni riviste e inferiori della Commissione Europea per la crescita del PIL. La contraddizione risiede nei apparenti miglioramenti strutturali dell’Ungheria, secondo l’IMD, rispetto al percepito peggioramento del suo ambiente commerciale a causa di interventi normativi e relazioni tese con l’UE. Ciò crea una narrazione complessa per i potenziali investitori: mentre i fondamentali potrebbero migliorare, i rischi politici e di politica potrebbero oscurare questi guadagni, portando a cautela degli investitori nonostante il miglioramento della classifica.

C. Prossima decisione di politica monetaria della Banca Centrale e orientamento monetario

Come riportato il 20 giugno 2025, la banca centrale ungherese annuncerà la sua ultima decisione di politica monetaria martedì 24 giugno 2025. Questo imminente annuncio rappresenta un evento chiave per l’economia ungherese.⁵ Nella sua precedente riunione di maggio, la banca centrale ha mantenuto il suo tasso di interesse chiave al 6,5% per l’ottava riunione consecutiva. Questa decisione è stata sostenuta dall’impegno della banca verso un approccio “cauto e paziente” alla politica monetaria.⁵ La banca ha citato i persistenti rischi per l’inflazione, insieme a preoccupazioni più ampie riguardanti la politica commerciale degli Stati Uniti e le tensioni geopolitiche, come ragioni per mantenere condizioni monetarie restrittive.⁵

La decisione coerente della banca centrale di mantenere il tasso di interesse chiave a un relativamente alto 6,5% per otto riunioni consecutive, nonostante i recenti dati sull’inflazione principale mostrino un calo dal loro picco, rivela una profonda preoccupazione per le pressioni inflazionistiche sottostanti e i rischi esterni. L’approccio “cauto e paziente” suggerisce che la banca sta guardando oltre i dati immediati, anticipando potenziali futuri impulsi inflazionistici derivanti dalla forte crescita dei salari, dalle tensioni geopolitiche e dalle politiche commerciali globali. Questa posizione restrittiva, sebbene mirata alla stabilità dei prezzi, implica che i costi di indebitamento per le imprese e i consumatori rimarranno elevati, potenzialmente frenando gli investimenti e i consumi, che la CE proietta come il principale motore di crescita. Ciò crea una tensione tra la necessità di una stretta monetaria per frenare l’inflazione e il desiderio di stimolo economico per accelerare la crescita.

II. Recenti Indicatori Economici e Dati di Mercato

A. Aggiornamento sul tasso di inflazione (Maggio 2025)

Il tasso di inflazione ungherese per maggio 2025 si è attestato al 4,50%. Questo segna un leggero aumento rispetto al tasso del mese precedente, pari al 4,20% in aprile 2025, ed è anche superiore al 3,90% registrato a maggio 2024.¹ Il cambiamento su base mensile è stato del 7,14%, mentre quello su base annua è stato del 15,38%. Nonostante questo recente aumento, il tasso attuale del 4,50% rimane al di sotto della media storica dell’inflazione ungherese, che si attesta al 6,21%.¹

In un contesto più ampio, l’inflazione principale in Ungheria era significativamente diminuita da un picco del 17,0% nel 2023 al 3,7% nel 2024. Tuttavia, è rimbalzata al 5,7% a febbraio 2025, e l’inflazione core è rimasta alta al 5,9% nel 2024. Questo rimbalzo è attribuito a rinnovati aumenti dei prezzi dell’energia e degli alimentari, all’elevata inflazione dei prezzi dei servizi e agli aumenti delle imposte indirette.³ La forte crescita dei salari nominali, che riflette gli aggiustamenti dei salari reali dopo le precedenti alte inflazioni, ha anch’essa contribuito a persistenti pressioni inflazionistiche.³

Il dato sull’inflazione di maggio 2025, che mostra un leggero aumento dopo un periodo di calo, indica che le pressioni inflazionistiche sono più persistenti e meno facilmente contenibili di quanto i dati principali potrebbero suggerire. Questa “testardaggine” dell’inflazione, in particolare l’elevata inflazione core e la forte crescita dei salari, convalida direttamente l’approccio cauto e paziente della banca centrale in materia di politica monetaria. Il dilemma per i responsabili politici è evidente: come ridurre l’inflazione in modo sostenibile senza soffocare la nascente ripresa trainata dai consumi, specialmente quando fattori esterni come i prezzi dell’energia e le tensioni geopolitiche rimangono volatili. Ciò suggerisce che i tassi di interesse potrebbero rimanere elevati più a lungo di quanto alcuni potrebbero sperare, influenzando gli investimenti e il dinamismo economico complessivo.

B. Andamento del tasso di cambio del fiorino ungherese

Al 20 giugno 2025, il tasso di cambio USD/HUF ha chiuso a 351,64. Nell’ultimo anno, il fiorino ungherese (HUF) ha subito un deprezzamento del 4,17% rispetto al dollaro statunitense.⁴ Erano disponibili anche altri tassi di conversione da HUF a USD, indicando un tasso di mercato di circa 0,00284 USD per 1 HUF (o 1 USD = circa 352 HUF).⁸

Il tasso di cambio USD/HUF fornisce un’istantanea del valore del fiorino. Sebbene il movimento giornaliero specifico non sia dettagliato, il deprezzamento del 4,17% nell’ultimo anno è significativo. Questo deprezzamento, come notato nella revisione della CE, ha contribuito alle pressioni inflazionistiche rendendo le importazioni più costose. Se il fiorino dovesse continuare a deprezzarsi, potrebbe esacerbare l’inflazione ed erodere il valore reale dei redditi, nonostante la forte crescita dei salari nominali. Al contrario, un periodo di stabilità o apprezzamento contribuirebbe a mitigare l’inflazione importata. L’attenzione della banca centrale sul “mantenimento di condizioni monetarie restrittive” è in parte volta a sostenere il fiorino e a mitigare questi rischi inflazionistici esterni, evidenziando l’interconnessione tra politica monetaria, stabilità valutaria e controllo dell’inflazione.

III. Contesto Economico Più Ampio e Proiezioni per il 2025

A. Previsioni economiche della Commissione Europea per il 2025

L’ultima previsione primaverile della Commissione Europea, pubblicata il 19 maggio 2025, ha rivisto significativamente al ribasso la crescita del PIL prevista per l’Ungheria nel 2025, portandola allo 0,8%. Questo rappresenta una riduzione sostanziale rispetto alla precedente previsione autunnale del 1,8% di novembre.² Nonostante questa revisione, i consumi privati sono ancora previsti come il “principale motore di crescita”, sostenuti dall’aumento dei redditi reali e da maggiori esenzioni e agevolazioni fiscali sul reddito personale.²

Tuttavia, gli investimenti, in particolare le spese in conto capitale (CAPEX) delle imprese, dovrebbero essere “limitati” nel 2025. Una ripresa è prevista per il 2026, subordinata all’attenuazione delle incertezze del commercio globale e a una ripresa delle costruzioni sostenute dal governo. Si prevede anche una ripresa delle esportazioni, trainata dal miglioramento della domanda e dalla nuova capacità produttiva degli impianti finanziati da investimenti diretti esteri (IDE).² La domanda esterna contenuta è identificata come un rischio chiave per queste prospettive.² La CE prevede inoltre un’inflazione media annua del 4,1% nel 2025 e un deficit pubblico generale che raggiungerà il 4,6% del PIL.²

La netta revisione al ribasso della previsione di crescita del PIL della CE per il 2025 per l’Ungheria (dall’1,8% allo 0,8%) è un elemento critico. Sebbene i consumi siano ancora attesi come il principale motore di crescita, la significativa riduzione delle proiezioni complessive del PIL evidenzia che i consumi interni da soli non possono compensare completamente i forti venti contrari esterni. La CE indica esplicitamente “limitati” investimenti aziendali e “domanda esterna contenuta” come fattori chiave di freno. Ciò suggerisce che l’economia ungherese rimane altamente sensibile alle condizioni economiche globali e al sentimento degli investitori, e che i fattori interni positivi, come la crescita del reddito reale, sono significativamente attenuati da un contesto internazionale difficile e potenzialmente dalle continue controversie politiche con l’UE. Ciò crea una prospettiva più pessimistica di quanto precedentemente ipotizzato, indicando che la ripresa sarà più lenta e più fragile.

B. Sostenibilità fiscale e prospettive del debito

Il deficit di bilancio dell’Ungheria, pur essendo diminuito nel 2024 dal 6,7% del PIL nel 2023 a una stima del 4,8%, è previsto rimanere elevato al 4,6% del PIL nel 2025 e al 4,1% nel 2026 secondo la Commissione Europea.² La legge di bilancio 2025, adottata a dicembre 2024, fissa un obiettivo di deficit al 3,7% del PIL. Tuttavia, il Consiglio Fiscale Ungherese ha sollevato preoccupazioni riguardo alle proiezioni del governo, citando previsioni ottimistiche di PIL e investimenti, persistenti pressioni di spesa dovute all’alta inflazione e un’incerta prospettiva esterna come rischi significativi per il raggiungimento di tali obiettivi.³

Grandi deficit dal 2022 sono attribuiti a costose misure per mitigare l’impatto degli alti prezzi dell’energia, altre spese discrezionali, un crescente onere degli interessi dovuto a costi di finanziamento molto elevati e carenze nelle entrate fiscali a causa della debole crescita del PIL.³ I costi di servizio del debito sono previsti rimanere i più alti nell’UE, con il tasso di interesse implicito sul debito pubblico che si avvicina al 6% nel 2025-26. Le esigenze di finanziamento lordo dovrebbero rimanere intorno al 14% del PIL nel periodo 2025-2026.³ Il Piano d’Azione di Politica Economica del governo in 21 punti, presentato con il bilancio 2025, include misure di stimolo che dovrebbero essere compensate da aumenti delle tasse, come maggiori prelievi sulle transazioni finanziarie e una tassa sugli extraprofitti modificata per le banche.³

La persistente elevazione del deficit di bilancio ungherese e i costi di servizio del debito più elevati nell’UE rivelano una profonda vulnerabilità fiscale. Sebbene il governo abbia introdotto un Piano d’Azione di Politica Economica con aumenti delle tasse, lo scetticismo del Consiglio Fiscale Ungherese riguardo alle “previsioni ottimistiche di PIL e investimenti” suggerisce che queste misure potrebbero essere insufficienti per raggiungere un consolidamento fiscale sostenibile. Ciò implica che l’Ungheria affronta una sfida significativa nel bilanciare le sue finanze pubbliche, e le elevate esigenze di finanziamento potrebbero continuare a esercitare pressione sul fiorino e sui costi di indebitamento, potenzialmente deviando risorse da investimenti produttivi e contribuendo a un ciclo di tensione fiscale.

C. Competitività dei costi e dinamiche del settore esterno

La competitività dei costi dell’Ungheria si è deteriorata negli ultimi anni a causa dell’aumento dei costi del lavoro. I costi unitari del lavoro (CUL) sono aumentati del 12% nel 2024, dopo un aumento del 15% nel 2023. Questa crescita salariale è stata principalmente alimentata da un aumento del salario minimo del 15% a dicembre 2023 e da aumenti salariali nel settore pubblico, mentre la produttività è rimasta debole.³ Anche i prezzi delle esportazioni nel settore manifatturiero sono aumentati del 3% nel 2024, tra i più alti nell’UE. Il deprezzamento del fiorino ungherese (1,6% nominalmente rispetto a un paniere di valute nel 2024) non ha pienamente compensato l’aumento dei costi del lavoro, portando a un apprezzamento del 2,4% del tasso di cambio effettivo reale (REER) basato sui CUL nel 2024, indicando un calo della competitività dei costi.³

Nonostante ciò, il surplus delle partite correnti è aumentato nel 2024 al 2,3% del PIL (Q3 2024), trainato dal calo delle importazioni (legato a un rallentamento degli investimenti) e al miglioramento dei termini di scambio. Anche le importazioni nette di energia sono diminuite.³ Il saldo delle partite correnti è previsto rimanere positivo, e le passività esterne nette dovrebbero diminuire ulteriormente nel 2025-26, con le esportazioni legate all’industria dei veicoli elettrici (EV) che dovrebbero riprendere. Tuttavia, l’aumento delle importazioni derivanti dalla domanda interna dovrebbe ridurre il saldo commerciale.³

Sebbene le partite correnti dell’Ungheria mostrino un surplus, il che è positivo per la sostenibilità esterna, le tendenze sottostanti nella competitività dei costi presentano una significativa sfida strutturale. L’aumento dei costi unitari del lavoro e l’apprezzamento del tasso di cambio effettivo reale indicano che le esportazioni ungheresi stanno diventando più costose rispetto ai suoi partner commerciali. Questa erosione della competitività potrebbe ostacolare la capacità del paese di capitalizzare il miglioramento della domanda esterna e le nuove capacità produttive, in particolare nel settore dei veicoli elettrici. La dipendenza dal settore dei veicoli elettrici per la futura crescita delle esportazioni, sebbene promettente, introduce anche un rischio di concentrazione. Ciò suggerisce che, sebbene il saldo esterno appaia attualmente sano, i motori della futura crescita trainata dalle esportazioni stanno affrontando crescenti ostacoli, che potrebbero influenzare il dinamismo economico a lungo termine se non affrontati attraverso guadagni di produttività o altre riforme strutturali.

D. Tendenze nel settore immobiliare e finanziario

Mercato Immobiliare: I prezzi delle case in Ungheria sono rimbalzati nel 2024, con una crescita nominale che ha raggiunto il 13,4% su base annua nel terzo trimestre del 2024. Questo aumento è stato alimentato da tassi di interesse ipotecari più bassi, salari più alti e schemi di sussidi governativi. Tuttavia, la costruzione di nuove abitazioni è diminuita del 29% nel 2024 rispetto al 2023, e i permessi di costruzione sono calati del 5%, suggerendo un’offerta contenuta nel breve termine. L’offerta dovrebbe adeguarsi alla domanda in forte crescita con un certo ritardo, in parte grazie all’estensione dell’IVA ridotta per le nuove abitazioni.³

Settore Finanziario: Il settore bancario ungherese è caratterizzato da robusti buffer di capitale e liquidità, con il Common Equity Tier 1 (CET1) al 18,8% nel terzo trimestre del 2024 e un forte rendimento del capitale proprio del 21,3%. Il rapporto tra prestiti non performanti (NPL) ha continuato a diminuire, raggiungendo il 2,3%.³ Tuttavia, la quota di titoli di stato detenuti dalle banche sul totale degli attivi è aumentata dal 14% al 16% entro la fine del 2024, in parte a causa di un incentivo fiscale. Le passività contingenti del governo verso il settore finanziario sono state tra le più alte nell’UE nel 2023.³ Il credito alle famiglie è ripreso nel 2024, mentre il debito societario è diminuito a causa di una domanda di credito contenuta. Il rapporto debito delle famiglie/PIL è rimasto basso al 17%, mentre il debito societario è sceso al 55% del PIL. Le indagini sul credito nel quarto trimestre del 2024 suggeriscono una potenziale ripresa del credito alle imprese nel 2025.³

I dati sul mercato immobiliare presentano uno squilibrio evidente tra domanda e offerta: prezzi delle case in rapido aumento, trainati da fattori lato domanda (tassi più bassi, salari, sussidi), uniti a una significativa contrazione delle nuove costruzioni. Ciò suggerisce una crescente carenza di alloggi, che potrebbe portare a problemi di accessibilità economica, potenziale surriscaldamento del mercato o un collo di bottiglia per la mobilità della forza lavoro se non adeguatamente affrontata. Nel settore finanziario, mentre le banche appaiono sane in superficie (elevato capitale, bassi NPL), la crescente quota di titoli di stato detenuti e le elevate passività contingenti del governo introducono un rischio sottile ma critico di legame tra sovrano e banche. Se la salute fiscale dell’Ungheria dovesse deteriorarsi significativamente, come suggerito dal persistente deficit di bilancio e dagli elevati costi di servizio del debito, la stabilità del settore bancario potrebbe essere indirettamente influenzata dalla sua esposizione al debito pubblico, creando un potenziale ciclo di feedback tra rischio sovrano e stabilità del settore finanziario.

IV. Conclusione: Implicazioni e Prospettive

Al 20 giugno 2025, l’economia ungherese presenta un quadro eterogeneo. Beneficia di un miglioramento nel ranking di competitività globale e di una ripresa trainata dai consumi, con un settore bancario robusto e un surplus delle partite correnti. Tuttavia, affronta significativi ostacoli dovuti a un’inflazione persistente, un approccio cauto della politica monetaria e una previsione di crescita del PIL per il 2025 rivista al ribasso dalla Commissione Europea.

Le procedure di infrazione dell’UE sui tetti ai margini di prezzo evidenziano una tensione fondamentale tra le politiche economiche nazionali dell’Ungheria e i principi dell’UE, il che potrebbe influenzare negativamente il sentimento degli investitori e le relazioni esterne, potenzialmente minando i guadagni derivanti da una migliore competitività. Le sfide fiscali, caratterizzate da deficit di bilancio elevati e alti costi di servizio del debito, rimangono una preoccupazione, con il Consiglio Fiscale che mette in discussione il realismo delle proiezioni governative. L’erosione della competitività dei costi dovuta all’aumento dei costi del lavoro pone anche una sfida strutturale alla crescita trainata dalle esportazioni.

L’economia ungherese è destinata a una ripresa più lenta nel 2025 di quanto precedentemente previsto, fortemente dipendente dai consumi interni ma vincolata dalla domanda esterna, da investimenti limitati e da persistenti pressioni inflazionistiche. L’imminente decisione della banca centrale sarà cruciale nel segnalare il suo impegno per la stabilità dei prezzi in mezzo a queste sfide. La risoluzione della disputa con l’UE e la capacità del governo di raggiungere il consolidamento fiscale saranno determinanti chiave della traiettoria economica dell’Ungheria nel medio termine.

Investitori e responsabili politici dovrebbero monitorare attentamente l’esito delle procedure di infrazione dell’UE, le future decisioni di politica monetaria della banca centrale, i progressi del governo nel consolidamento fiscale e l’evoluzione della competitività dei costi. L’interazione di questi fattori determinerà se l’Ungheria sarà in grado di sfruttare i suoi punti di forza competitivi per superare le sue attuali vulnerabilità economiche.

FONTI

1. Hungary Inflation Rate Monthly Trends: European Consumer Price …, accessed June 20, 2025, https://ycharts.com/indicators/hungary_inflation_rate
2. European Commission Puts Hungary 2025 GDP Growth at 0.8% – Budapest Business Journal, accessed June 20, 2025, https://bbj.hu/politics/foreign-affairs/eu/european-commission-puts-hungary-2025-gdp-growth-at-0-8/
3. 2025 In-Depth Review Hungary, accessed June 20, 2025, https://economy-finance.ec.europa.eu/document/download/ea70dad1-da8b-410c-a683-0789e405068c_en?filename=ip312_en.pdf&prefLang=hu
4. US Dollar to Hungarian Forint Exchange Rate Chart – XE.com, accessed June 20, 2025, https://www.xe.com/currencycharts/?from=USD&to=HUF
5. Week Ahead for FX, Bonds: PMI Data, Middle East Conflict in Focus …, accessed June 20, 2025, https://www.morningstar.com/news/dow-jones/202506204888/week-ahead-for-fx-bonds-pmi-data-middle-east-conflict-in-focus
6. EU probes Hungary over price margin caps – Just Food, accessed June 20, 2025, https://www.just-drinks.com/news/eu-probes-hungary-over-margins/
7. Hungary Moves up in IMD World Competitiveness Ranking – Budapest Business Journal, accessed June 20, 2025, https://bbj.hu/economy/statistics/figures/hungary-moves-up-in-imd-world-competitiveness-ranking/
8. HUF to USD | Convert Hungarian Forints to US Dollars Exchange Rate in the USA – Revolut, accessed June 20, 2025, https://www.revolut.com/en-US/currency-converter/convert-huf-to-usd-exchange-rate/
9. Budapest Business Journal: BBJ, accessed June 20, 2025, https://bbj.hu/