Briefing Economico Ungherese: Sviluppi Chiave – 16 Maggio 2025

I. Sintesi

La giornata del 16 maggio 2025 presenta un quadro economico ungherese caratterizzato da un notevole dinamismo nel settore degli investimenti diretti esteri (IDE), in particolare nel comparto automobilistico, contrapposto a previsioni macroeconomiche caute, inflazione persistente e continue sfide fiscali. Annunci di rilievo da parte di colossi come la cinese BYD e la tedesca Audi segnalano la crescente importanza dell’Ungheria nella transizione europea verso l’elettromobilità. Tuttavia, analisi di istituzioni finanziarie come CIB Bank indicano una crescita contenuta e pressioni inflazionistiche. Sul fronte interno, emergono novità legislative riguardanti le autonomie municipali e la trasparenza, mentre il mercato del lavoro mostra una forte spinta alla mobilità dettata principalmente dalle retribuzioni. A livello internazionale, l’Ungheria continua a navigare complesse questioni di politica economica ed energetica, soprattutto nel contesto della strategia UE di diversificazione dal gas russo. La volatilità del Fiorino e le abitudini di risparmio dei consumatori ungheresi completano il panorama di una giornata economicamente densa.

PODCAST IN ITALIANO

II. Focus sugli Investimenti Strategici: Settore Automobilistico e Oltre

Gli annunci di investimenti diretti esteri del 16 maggio 2025 rafforzano il ruolo dell’Ungheria come hub cruciale per l’industria automobilistica europea, specialmente nella sua evoluzione verso la mobilità elettrica.

A. BYD Stabilisce un Hub Europeo in Ungheria: Una Nuova Era di Cooperazione Sino-Ungherese

• Dettagli dell’Investimento, Focus su R&S e Creazione di Posti di Lavoro:
  Il produttore cinese di veicoli elettrici (EV) BYD ha annunciato il 15 maggio 2025 (notizia ampiamente diffusa il 16 maggio) la decisione di stabilire la sua sede centrale europea e un nuovo centro di ricerca e sviluppo (R&S) a Budapest, Ungheria. Questo comporta un investimento significativo di circa 100 miliardi di HUF.1 Il progetto prevede la creazione di 2.000 nuovi posti di lavoro, prevalentemente per professionisti locali altamente qualificati, in gran parte ingegneri con formazione universitaria.1 Il centro R&S di Budapest integrerà l’impianto di produzione che BYD sta costruendo a Szeged (Ungheria sud-orientale).1 Il nuovo centro europeo fungerà da hub per le vendite e i servizi post-vendita, da struttura di collaudo e da sito di sviluppo per versioni localizzate dei modelli dell’azienda.4 Il Ministro degli Affari Esteri e del Commercio Péter Szijjártó ha sottolineato che gli investimenti dalla provincia cinese del Kuangtung, inclusi BYD, Eve Power e Sunwoda, stanno contribuendo significativamente a proiettare l’economia ungherese in una “nuova dimensione” e hanno già creato oltre diecimila nuovi posti di lavoro.5
• Sostegno Governativo e Implicazioni Strategiche (Dichiarazioni del PM Orbán, Ministro Szijjártó, Presidente di BYD Wang Chuanfu):
  Il Primo Ministro Viktor Orbán ha dichiarato che “anche le auto del futuro saranno prodotte in Ungheria”, sottolineando la necessità di partner come la Cina, leader tecnologico nell’elettromobilità, per entrare in questa nuova era.1 Ha descritto gli investimenti cinese come un “motore indispensabile” per la crescita economica dell’Ungheria e ha evidenziato la strategia ungherese di “connettività” e di essere un “punto d’incontro” per investimenti, capitali, tecnologia e commercio tra Est e Ovest.1 Il governo ungherese prevede di fornire 20 miliardi di HUF a sostegno del progetto R&S di BYD.1 Il Ministro Szijjártó ha osservato che almeno il 50% dei brevetti prodotti dal centro BYD sarà registrato in Ungheria, e sono stati presi impegni per collaborare con aziende e fornitori locali.1 Ha anche parlato della più ampia cooperazione economica con la provincia cinese del Kuangtung, incluso un aumento del turismo e delle relazioni universitarie.5 Il Presidente e CEO di BYD, Wang Chuanfu, ha riconosciuto la posizione vantaggiosa dell’Ungheria, le infrastrutture ben sviluppate, la base industriale consolidata e il suo ruolo come uno dei centri dell’industria automobilistica mondiale come ragioni chiave per la scelta dell’Ungheria per la sua sede europea.1
  L’Ungheria si sta posizionando strategicamente come una porta d’accesso primaria per i produttori cinesi di EV nel mercato europeo. Questa mossa sfrutta l’ecosistema automobilistico esistente in Ungheria e le politiche di investimento favorevoli, ma lega anche più strettamente le sue fortune economiche alle relazioni sino-europee e ai potenziali cambiamenti nella politica commerciale dell’UE (ad esempio, dazi sugli EV cinesi). L’entità dell’investimento di BYD ¹, unita all’appoggio governativo di alto livello ¹ e alla creazione non solo di un impianto produttivo ma anche di un centro R&S e di una sede europea ¹, segnala un profondo impegno strategico. Ciò avviene mentre l’UE discute su come rispondere all’afflusso di EV cinesi, con il PM Orbán che si oppone ai dazi UE.¹ La strategia ungherese di “punto d’incontro Est-Ovest” ¹ è una chiara dichiarazione di questo posizionamento, sebbene comporti il rischio di potenziali contromisure UE o tensioni geopolitiche che potrebbero influenzare questi investimenti.
  L’enfasi sulla R&S e sui posti di lavoro per ingegneri altamente qualificati ¹ indica un’ambizione governativa di far salire l’Ungheria nella catena del valore del settore automobilistico, superando il ruolo di semplice luogo di produzione e assemblaggio. La creazione di 2.000 posti di lavoro, “principalmente ingegneri” ¹, e l’impegno per la registrazione dei brevetti ¹ sono significativi. Ciò suggerisce il desiderio di catturare una quota maggiore della proprietà intellettuale e degli aspetti progettuali dell’industria EV. Questo si allinea con una strategia più ampia di attrazione di investimenti ad alto valore, ma il successo dipende dalla capacità del sistema educativo ungherese di fornire questi ingegneri e dall’ecosistema R&S di sostenere l’innovazione.
  L’investimento di BYD, insieme ad altri dalla provincia del Kuangtung ⁵, segnala una diversificazione delle fonti di IDE per l’Ungheria, riducendo potenzialmente l’eccessiva dipendenza dai tradizionali investitori europei, ma rendendo anche la sua economia più sensibile agli sviluppi economici e alle decisioni politiche in Cina. Sebbene gli investimenti tedeschi (come Audi) rimangano cruciali, il corteggiamento attivo e l’ottenimento di investimenti cinesi su larga scala ¹ rappresentano una chiara svolta o espansione strategica. Questa diversificazione può essere un punto di forza, ma introduce anche nuove dipendenze e richiede la capacità di navigare in culture imprenditoriali e contesti geopolitici diversi. Il raddoppio del commercio bilaterale con la Cina negli ultimi dieci anni ¹ sottolinea questo crescente legame economico.

B. Audi Riafferma il suo Impegno: Partenariato Strategico Rafforzato

• Focus su Elettromobilità e R&S a Győr:
  Il governo ungherese ha firmato un nuovo accordo di cooperazione strategica con Audi il 16 maggio 2025.6 Il Ministro Péter Szijjártó ha dichiarato che l’accordo mira a incoraggiare Audi a portare ulteriori investimenti nel suo stabilimento di Győr e a raggiungere il successo nella nuova era dell’elettromobilità.6 L’accordo prevede che Audi rafforzi la sua presenza a Győr in nuovi segmenti oltre alla produzione, come i servizi e la R&S, e che promuova una più stretta cooperazione con le istituzioni locali di istruzione superiore e formazione professionale.6 Szijjártó, parlando nello stabilimento Audi di Győr in occasione dell’uscita dalla linea di produzione del milionesimo modello Q3, ha sottolineato il successo dell’Ungheria nel diventare un “leader globale nella rivoluzione tecnologica dell’industria automobilistica”.8 Audi ha investito 5.200 miliardi di HUF a Győr in tre decenni, impiega oltre 12.000 persone e mira a una produzione annua di 2 milioni di motori e 200.000 auto, operando in modo carbon neutral.6
  Il rinnovato accordo con Audi, incentrato sulla transizione EV e sulla R&S, dimostra che anche i giganti automobilistici consolidati stanno approfondendo il loro impegno verso l’Ungheria come sito chiave per le tecnologie future, non solo per la produzione tradizionale. Audi è un investitore di lungo corso di grande importanza.⁶ L’enfasi del nuovo accordo su “elettromobilità” e “R&S” ⁶ mostra che l’Ungheria non sta solo attirando nuovi attori EV, ma è anche una località critica per la trasformazione dei leader automobilistici esistenti. Questa duplice forza (nuovi entranti + operatori storici in trasformazione) consolida la sua posizione.
  L’attenzione a legami più stretti con le istituzioni educative locali ⁶ da parte sia di Audi che di BYD ³ indica una necessità critica e una strategia per sviluppare un bacino di talenti localizzato in grado di supportare le attività manifatturiere avanzate e di R&S nel settore automobilistico in evoluzione. Entrambi i principali annunci ³ menzionano esplicitamente partnership con università/formazione professionale ungheresi. Ciò riflette il riconoscimento che il passaggio agli EV e l’aumento della R&S richiedono una forza lavoro altamente qualificata che deve essere coltivata localmente, indicando un approccio strategico a lungo termine al capitale umano in questo settore chiave.

C. L’Ascesa dell’Ungheria nel Panorama Automobilistico Europeo

Il Ministro Szijjártó ha dichiarato che l’Ungheria mira a produrre presto 1 milione di auto e 2 milioni di motori all’anno, vantando la seconda capacità produttiva di batterie al mondo.⁶ Questi sviluppi (BYD, Audi) rafforzano collettivamente l’ambizione dell’Ungheria di essere all’avanguardia nella transizione tecnologica dell’industria automobilistica globale.

L’Ungheria sta attirando con successo significativi IDE per diventare un hub europeo dominante per la produzione di EV e batterie. Tuttavia, questa rapida espansione in un settore specifico aumenta la vulnerabilità dell’economia alle fluttuazioni del mercato automobilistico globale, alle interruzioni della catena di approvvigionamento (ad esempio, semiconduttori, materie prime per batterie) e agli esiti delle controversie commerciali internazionali. Gli ambiziosi obiettivi di produzione ⁶ e i grandi investimenti (BYD, Audi, CATL menzionati in ¹⁰) confermano questa strategia di hub. Pur creando posti di lavoro ed esportazioni, tale concentrazione significa che una flessione del mercato globale degli EV o specifiche politiche commerciali (ad esempio, dazi UE su batterie o EV cinesi) potrebbero avere un impatto sproporzionato sull’economia ungherese. La BERD ha già rilevato l’incertezza nei settori automobilistico/batterie che influenza gli investimenti.¹⁰

La scala massiccia della produzione di batterie pianificata richiederà ingenti risorse energetiche e idriche, creando potenzialmente sfide ambientali e infrastrutturali che necessitano di una gestione proattiva. Diventare la “seconda capacità produttiva di batterie al mondo” ⁶ è un’affermazione enorme. La produzione di batterie è ad alta intensità energetica e di risorse. Sebbene non sia una notizia diretta del 16 maggio, il contesto di ¹ relativo alle esigenze dell’impianto di Szeged evidenzia che questa rapida espansione eserciterà una pressione considerevole sulle infrastrutture e sulle risorse ambientali dell’Ungheria, richiedendo un’attenta pianificazione e investimenti in queste aree di supporto.

Tabella 1: Principali Annunci di Investimenti Esteri (Riportati il/intorno al 16 Maggio 2025)

III. Pulsazioni Macroeconomiche: Navigare tra Crescita e Venti Contrari dell’Inflazione

Questa sezione esamina il più ampio contesto macroeconomico, contrapponendo l’ottimismo derivante dagli IDE con le valutazioni più sobrie delle istituzioni finanziarie e dei dati pubblicati.

A. Performance Economica e Prospettive: Le Opinioni degli Analisti

• Analisi di CIB Bank: Gli esperti di CIB Bank, nella loro analisi macroeconomica del Q1, prevedono che la crescita del PIL ungherese nel 2025 difficilmente supererà significativamente l’1%.¹³ Ciò è attribuito alle tensioni della politica commerciale che impattano negativamente sulla performance industriale e delle esportazioni, con i servizi come principale motore di crescita dal lato della produzione e il consumo delle famiglie dal lato della spesa. Si prevede un’ulteriore contrazione degli investimenti.¹⁴
• Produzione Industriale: I dati per il Q1 2025 hanno mostrato una diminuzione del 4,4% della produzione industriale.¹⁵ L’economia è descritta come “stagnante” nella primavera del 2025.¹⁵ La debole domanda globale e le prospettive di esportazione, in particolare per quanto riguarda l’economia tedesca, sono citate come principali freni.¹³ Tuttavia, la produzione di computer ha mostrato una crescita annua del 15,6% a marzo, indicando resilienza in specifici settori elettronici.¹⁵
• Previsioni BERD: La Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo (BERD) prevede una crescita del PIL ungherese dell’1,5% nel 2025 (ridotta di 0,5 punti percentuali rispetto a febbraio) e del 2,7% nel 2026.¹⁰ La BERD ha osservato che l’economia ungherese sarebbe “fortemente influenzata” da potenziali dazi all’importazione aggiuntivi statunitensi, con le esportazioni verso la Germania che rappresentano circa il 18% del PIL. L’incertezza nei settori automobilistico e delle batterie potrebbe paralizzare le decisioni di investimento, ritardando i benefici della produzione degli impianti BYD, CATL e BMW almeno fino al 2026.¹⁰ Si prevede che il consumo privato guiderà la crescita.
• Altre Previsioni Istituzionali (per il 2025):

• FMI (WEO Aprile 2025): Crescita PIL reale 1,4%.¹⁶
• OCSE (proiezione Dicembre 2024): Crescita PIL 2,1%.¹⁷
• S&P Global Ratings (Aprile 2025): Crescita PIL 1,5%, ridotta dal 3%.¹⁹
• Fitch Solutions (BMI, Maggio 2025): Crescita PIL reale 1,2%, ridotta dall’1,6% a causa del debole Q1.¹²
• ING (Maggio 2025): Crescita PIL reale 1,9%, con consumi più forti ma investimenti più deboli.²⁰

C’è un tema costante di aspettative di crescita contenuta per il 2025 da parte di molteplici istituzioni finanziarie, spesso riviste al ribasso, in netto contrasto con la narrativa governativa più ottimistica guidata dagli IDE. Ciò suggerisce debolezze strutturali sottostanti o significativi venti contrari esterni che i grandi investimenti da soli non possono compensare immediatamente. Il governo evidenzia importanti successi negli IDE (BYD, Audi). Tuttavia, analisti indipendenti ¹⁰ indicano costantemente una bassa crescita complessiva del PIL (intervallo 1-2%). Questa discrepanza suggerisce che, sebbene gli IDE siano positivi per settori specifici e per il potenziale a lungo termine, il loro impatto macroeconomico immediato potrebbe essere messo in ombra da questioni come la debole domanda esterna (specialmente dalla Germania ¹³), le incertezze commerciali ¹⁰ e i vincoli interni come gli alti tassi di interesse o la cauta fiducia di consumatori/imprese.

La forte dipendenza dell’economia ungherese dal settore automobilistico e dalle esportazioni, in particolare verso la Germania, la rende altamente vulnerabile alle flessioni dell’economia tedesca e al protezionismo commerciale globale. La “brutta” performance industriale ² ne è un riflesso diretto. Molteplici fonti collegano esplicitamente la debole produzione industriale e la performance delle esportazioni dell’Ungheria alla difficile situazione dell’economia tedesca ¹³ e alla minaccia di guerre commerciali/dazi.¹⁰ Con le esportazioni verso la Germania che rappresentano circa il 18% del PIL ¹⁰, qualsiasi rallentamento in quel paese ha un effetto amplificato. Ciò evidenzia una vulnerabilità strutturale nonostante gli sforzi per attrarre nuovi investimenti.

Mentre l’industria nel suo complesso arranca, la forte crescita in specifiche nicchie high-tech come la produzione di computer ¹⁵ suggerisce un potenziale di diversificazione e resilienza all’interno del settore industriale, a condizione che queste aree possano essere coltivate ed espanse. La crescita del 15,6% nella produzione di computer ¹⁵ si distingue rispetto al generale declino industriale. Questo potrebbe essere un punto luminoso, indicando che l’Ungheria ha capacità in altre aree manifatturiere avanzate oltre all’automotive. Se le politiche riusciranno a sostenere questi settori, potrebbe offrire un percorso verso una base industriale più diversificata e resiliente.

Tabella 2: Previsioni Macroeconomiche Chiave per l’Ungheria (Istituzioni Selezionate, Maggio 2025)

B. Pressioni Inflazionistiche e Considerazioni di Politica Monetaria

Gli analisti di CIB Bank prevedono che l’obiettivo di inflazione (banda di tolleranza 2-4%) sarà mancato, con l’inflazione che potrebbe tornare in questo intervallo solo nel 2026 al più presto.¹³ S&P Global Ratings prevede un’inflazione media del 4,5% per il 2025 (in aumento rispetto alla previsione del 3,6% di ottobre 2024) e si aspetta che la Banca Nazionale Ungherese (MNB) mantenga il suo tasso di riferimento (6,5% da settembre 2024) invariato per tutto il 2025, poiché l’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo.¹⁹ La BERD ha osservato che un tetto imposto dal governo sui ricarichi di una serie di prodotti alimentari dovrebbe ridurre l’inflazione dei prezzi alimentari di 2 punti percentuali.¹⁰ Portfolio.hu ha anche discusso l’efficacia dei controlli sui prezzi, osservando che, sebbene offrano un sollievo a breve termine, possono creare distorsioni di mercato e che le diminuzioni dei prezzi da parte dei produttori non sempre si sono trasferite ai consumatori a causa della concentrazione del mercato.²¹ Gli analisti sono divisi sul futuro corso della MNB, sebbene un mantenimento dei tassi sia ampiamente previsto nel breve termine. Alcuni non vedono allentamenti nel 2025, mentre altri vedono spazio per cauti tagli nel corso dell’anno, subordinatamente all’inflazione e alle azioni delle principali banche centrali.²²

L’inflazione persistente al di sopra della banda target della MNB limita significativamente le opzioni di politica monetaria, costringendo la banca centrale a un prolungato mantenimento dei tassi. Le previsioni sull’inflazione ¹³ sono costantemente al di sopra dell’obiettivo della MNB. Ciò porta direttamente all’aspettativa che la MNB mantenga il suo attuale tasso di riferimento.¹⁹ Tassi di interesse elevati rendono i prestiti più costosi, il che tipicamente frena gli investimenti delle imprese e la spesa dei consumatori a credito, agendo così da freno sulle componenti del PIL identificate come deboli o bisognose di sostegno.¹⁴

L’uso da parte del governo dei controlli sui prezzi ¹⁰ come strumento anti-inflazionistico, pur offrendo potenzialmente un sollievo a breve termine ai consumatori e influenzando le cifre dell’inflazione headline, potrebbe mascherare le pressioni sui prezzi sottostanti e creare inefficienze di mercato. La BERD nota l’effetto del tetto dei prezzi sull’inflazione alimentare.¹⁰ Tuttavia, l’analisi in ²¹ sottolinea che questi controlli possono distorcere i mercati e potrebbero non essere pienamente efficaci in ambienti di vendita al dettaglio concentrati. Ciò suggerisce un potenziale conflitto tra obiettivi politici a breve termine (riduzione visibile dell’inflazione) e l’efficienza del mercato a lungo termine e il reale trasferimento dei costi.

C. Dinamiche del Tasso di Cambio del Fiorino (Sviluppi del 16 Maggio)

Venerdì 16 maggio 2025, il Fiorino (HUF) si è rafforzato fino a un massimo di un mese e mezzo contro l’Euro a 402,5, per poi indebolirsi fino a quasi 404 nel corso della giornata. Questo movimento è stato in parte attribuito a sviluppi internazionali, in particolare notizie riguardanti la guerra Russia-Ucraina.²⁴ Gli analisti di CIB Bank mantengono l’opinione che il tasso di cambio EUR/HUF rimarrà probabilmente sopra 400.¹³ Il livello di 400 è visto come una soglia psicologica chiave.²⁴ Portfolio.hu ha osservato che l’Ungheria è altamente esposta alle guerre commerciali e una riduzione di tali rischi potrebbe consentire al Fiorino di rafforzarsi lentamente.²⁴

Il tasso di cambio del Fiorino il 16 maggio ha dimostrato la sua continua sensibilità agli eventi geopolitici e al sentiment di rischio internazionale, mettendo in ombra i fattori interni nella giornata. ²⁴ collega esplicitamente il movimento intraday del Fiorino agli “sviluppi di Istanbul secondo cui la guerra russo-ucraina continua”. Tale volatilità pone rischi per le imprese impegnate nel commercio internazionale e per l’inflazione attraverso i prezzi all’importazione.

La ricorrente menzione del livello EUR/HUF 400 ¹³ suggerisce che si tratta di un livello psicologico e potenzialmente tecnico significativo per il mercato. Una rottura sostenuta al di sotto o una tenuta salda al di sopra di questo livello potrebbe influenzare il sentiment del mercato e i flussi di capitale. Le previsioni di CIB ¹³ e l’azione di mercato descritta ²⁴ ruotano entrambe attorno a questa soglia di 400. Se il Fiorino dovesse rimanere costantemente più debole di 400/EUR, ciò potrebbe consolidare aspettative inflazionistiche più elevate e influire sulla fiducia degli investitori.

D. Posizione Fiscale e Prospettive di Bilancio

Il governo ungherese ha accumulato un deficit di bilancio di 2.851,5 miliardi di HUF nei primi quattro mesi del 2025, con le spese che gravano significativamente sulle finanze statali nonostante la crescita delle entrate. Il Ministro dell’Economia Nazionale Márton Nagy ha annunciato che il governo è pronto a intervenire sul bilancio se necessario.² S&P Global Ratings prevede un deficit delle amministrazioni pubbliche al 4,5% del PIL per il 2025 e al 4,0% nel 2026, al di sopra degli obiettivi del governo (rispettivamente 3,7% e 3,5%). Prevedono inoltre un debito lordo delle amministrazioni pubbliche al 73,5% del PIL per il 2025, con una spesa per interessi elevata, superiore al 4% del PIL.¹⁹ S&P ha rivisto l’outlook dell’Ungheria a negativo a causa di rischi fiscali ed esterni.¹⁹ Il Ministero dell’Economia ha dichiarato che il governo è pronto ad apportare correzioni di bilancio se necessario, sottolineando l’importanza della stabilità fiscale.² L’Ungheria sta anche preparando modifiche al sostegno per gli ungheresi etnici all’estero, il che potrebbe avere implicazioni di bilancio.²

Deficit di bilancio persistentemente elevati e livelli di debito pubblico limitano la manovrabilità fiscale dell’Ungheria, rendendola più vulnerabile agli shock economici e potenzialmente vincolando gli investimenti pubblici necessari per sostenere la crescita a lungo termine, nonostante gli impegni dichiarati per la stabilità fiscale. Il deficit riportato per l’inizio del 2025 ¹³ e le previsioni di S&P ¹⁹ dipingono un quadro di continua pressione fiscale. Un elevato rapporto debito/PIL ¹⁶ e una significativa spesa per interessi ¹⁹ significano che una parte sostanziale delle entrate statali è deviata al servizio del debito, riducendo i fondi disponibili per investimenti produttivi o programmi sociali.

La prontezza del governo a “intervenire” nel bilancio ² suggerisce un approccio reattivo alla gestione fiscale. La dichiarazione del Ministro Nagy ² implica che il bilancio è già sotto pressione all’inizio dell’anno. Sebbene gli aggiustamenti fiscali possano essere necessari, se diventano frequenti o sostanziali, possono minare la credibilità del processo di bilancio e rendere difficile la pianificazione per imprese e investitori.

IV. Aggiornamento sul Mercato del Lavoro

Questa sezione esamina le tendenze e i sentimenti attuali all’interno del mercato del lavoro ungherese.

A. Fattori Chiave per la Mobilità della Forza Lavoro: Approfondimenti da Recenti Indagini

Un sondaggio condotto dalla fondazione di ricerca economica Oeconomus e dalla società di staffing WHC, presentato il 15 maggio e riportato il 16 maggio, ha rilevato che una retribuzione migliore (remunerazione competitiva) rimane il motivo principale (60% degli intervistati) per cui gli ungheresi cambiano posto di lavoro.²⁶ Un ambiente di lavoro congeniale e la vicinanza casa-lavoro sono stati i successivi fattori più importanti.²⁶ Il sondaggio si è basato su un campione rappresentativo di 2.000 persone di età compresa tra 18 e 64 anni.²⁶

B. Crescita Salariale e Condizioni di Lavoro

Gli analisti di CIB Bank prevedono una crescita media dei salari nominali di circa il 9% nel 2025, che si traduce in un aumento dei salari reali del 4-5%.¹³ A gennaio si è registrato un aumento medio dei salari nominali del 10,4% e a febbraio del 9,3% in tutta l’economia.¹³ Portfolio.hu ha riportato un articolo che discuteva perché i lavoratori non vengono licenziati in Ungheria, indicando fattori alla base dell'”accaparramento di manodopera” (labour hoarding).² Un altro articolo su Portfolio.hu del 14 maggio 2025 discuteva quante ore lavorano gli ungheresi a settimana e la loro classifica UE.²

La forte enfasi sullo stipendio come principale motivatore per i cambi di lavoro ²⁶, nonostante una significativa crescita dei salari reali ¹³, suggerisce che le pressioni inflazionistiche potrebbero ancora erodere la percezione del potere d’acquisto, o che i nuovi progetti IDE stiano creando un ambiente di assunzione competitivo con offerte salariali più elevate, in particolare per la manodopera qualificata. Se i salari reali stanno effettivamente aumentando del 4-5% ¹³, ci si potrebbe aspettare che fattori diversi dallo stipendio guadagnino maggiore importanza. Il continuo predominio di “una paga migliore” ²⁶ potrebbe significare che l’aumento del costo della vita è ancora una preoccupazione importante per le famiglie, o che gli aumenti salariali non sono distribuiti uniformemente, con alcuni settori/aziende (forse nuovi investitori stranieri) che offrono significativamente di più, guidando così la mobilità.

Il fenomeno dell'”accaparramento di manodopera” ², se diffuso, indica che le imprese potrebbero anticipare una futura ripresa o far fronte a carenze di manodopera qualificata, scegliendo di trattenere il personale anche in presenza dell’attuale debolezza economica. Se l’economia è fiacca (come da previsioni del PIL nella Sezione III.A), le aziende potrebbero tipicamente ridurre il personale. L'”accaparramento di manodopera” ² suggerisce che sono esitanti a farlo. Ciò potrebbe essere dovuto all’alto costo di riassunzione e riqualificazione se la domanda dovesse riprendere, o a una carenza esistente di competenze specifiche, che spinge le aziende ad aggrapparsi ai talenti che hanno. Questo comportamento, sebbene positivo per la stabilità dell’occupazione, può anche contribuire all’inflazione salariale se la domanda di lavoro supera l’offerta in determinate aree.

V. Politica e Relazioni Economiche Internazionali

Questa sezione copre i principali cambiamenti di politica interna con implicazioni economiche e l’impegno dell’Ungheria negli affari economici internazionali.

A. Cambiamenti di Politica Interna: Nuove Prerogative Municipali e Altre Normative

Portfolio.hu ha riportato il 16 maggio 2025 che “Nuovi diritti per i comuni ungheresi significano che possono effettivamente ‘chiudere i cancelli'”.² Gli articoli suggeriscono che ciò si basa su un progetto di legge. Il governo sta preparando modifiche al sistema di sostegno per gli ungheresi etnici che vivono all’estero.² Un disegno di legge sulla “Trasparenza” è stato presentato al parlamento ungherese, conferendo potenzialmente al governo poteri di ritorsione contro “agenti stranieri”.² Il governo istituirà un’Autorità di Vigilanza del Mercato dell’Industria delle Batterie con un budget di quasi 12 miliardi di HUF.²

I diritti municipali di “chiudere i cancelli” ², se conferiscono significativi nuovi poteri locali sullo sviluppo economico o sull’allocazione delle risorse, potrebbero portare a un ambiente normativo più frammentato per imprese e investitori in tutta l’Ungheria. La frase “chiudere i cancelli” implica un grado di controllo o restrizione. Se i comuni ottengono più voce in capitolo, ad esempio, sull’uso del suolo, sui permessi di costruzione per siti industriali o sulla tassazione locale delle imprese, ciò potrebbe rendere il panorama degli investimenti meno uniforme. Alcuni comuni potrebbero utilizzare questi poteri per attrarre investimenti specifici, mentre altri potrebbero limitare lo sviluppo, portando a una crescita economica diseguale tra le regioni.

L’introduzione di un disegno di legge sulla “Trasparenza” che mira a entità finanziate dall’estero ², insieme all’istituzione di un’Autorità di Vigilanza dedicata all’Industria delle Batterie ², suggerisce una tendenza verso una maggiore supervisione e regolamentazione statale nei settori strategici e su entità percepite come aventi influenza straniera. Il disegno di legge sulla “Trasparenza”, con potenziali “poteri di ritorsione” ²¹, potrebbe creare un ambiente imprevedibile per ONG, media e potenzialmente imprese con finanziamenti esteri. Allo stesso tempo, una nuova autorità per l’industria delle batterie ² – un settore con massicci nuovi investimenti esteri (BYD, CATL ecc.) – indica un desiderio di un più stretto controllo statale su un’area strategicamente vitale.

B. Sicurezza Energetica: l’Ungheria e la Strategia di Diversificazione dal Gas Russo dell’UE

La Commissione Europea presenterà a giugno misure legali per eliminare gradualmente le importazioni di gas russo dell’UE entro la fine del 2027, incluso il divieto di contratti spot entro la fine del 2025.²⁴ Questo piano mira a eludere potenziali veti da parte di paesi come l’Ungheria e la Slovacchia.²⁸ L’Ungheria e la Slovacchia, dipendenti dal gas russo tramite TurkStream, hanno promesso di bloccare le sanzioni sul gas, citando preoccupazioni per l’aumento dei prezzi dell’energia.²⁸ In una recente riunione degli ambasciatori UE, tutti tranne l’Ungheria e la Slovacchia avrebbero accolto con favore il piano, sebbene alcuni abbiano sollevato preoccupazioni sulla certezza giuridica e sull’impatto sui prezzi.²⁸ Il piano della CE (annunciato il 6 maggio, dettagliato in ²⁹) include piani nazionali obbligatori per l’eliminazione graduale del gas russo (il primo entro la fine del 2025) e strumenti legali per interrompere le importazioni. Affronta anche la diversificazione del combustibile nucleare per i reattori VVER in paesi tra cui l’Ungheria.²⁹ Il piano della CE potrebbe portare a costi di importazione e prezzi dell’energia più elevati, specialmente per i paesi senza sbocco sul mare come l’Ungheria e la Slovacchia.²⁹ Portfolio.hu ha anche riferito che l’UE sta ignorando le preoccupazioni ungheresi e slovacche sulla sostituzione dell’energia russa.⁷

L’Ungheria si trova di fronte a una significativa collisione politica con l’UE sul gas russo, con conseguenze economiche potenzialmente gravi. La dipendenza dell’Ungheria dal gas russo è una vulnerabilità nota.²⁸ La determinazione dell’UE a eliminarlo gradualmente, utilizzando potenzialmente meccanismi che bypassano i veti individuali ²⁸, mette l’Ungheria in una posizione molto difficile. Il costo delle forniture alternative e dei necessari adeguamenti infrastrutturali sarà sostanziale.²⁸ Ciò si tradurrà inevitabilmente in costi energetici più elevati, con un impatto sulle famiglie e sulle industrie ad alta intensità energetica che l’Ungheria sta cercando di attrarre (come la produzione di batterie).

La spinta dell’UE per la diversificazione energetica si estende al combustibile nucleare ²⁹, il che avrà un impatto anche sulle operazioni della centrale nucleare di Paks e sui piani futuri (Paks II). ²⁹ menziona esplicitamente i suggerimenti della CE per l’eliminazione graduale delle forniture di combustibile nucleare russo per i reattori VVER, che l’Ungheria gestisce. Ciò significa che l’Ungheria deve trovare fornitori di combustibile alternativi per Paks, il che può essere un processo complesso e lungo, che potrebbe influire sulla sicurezza operativa e sull’economia di una parte fondamentale della sua generazione di elettricità.

C. Impegni Internazionali: Delegazione di Hong Kong, Posizione sulle Tensioni Commerciali

Il Segretario per il Commercio e lo Sviluppo Economico di Hong Kong (SCMA), Sig. Algernon Yau, ha incontrato funzionari ungheresi a Budapest il 16 maggio 2025, per promuovere opportunità di sviluppo nella Greater Bay Area (GBA) e discutere il potenziamento dei legami commerciali e di investimento bilaterali.³⁰ Il governo ungherese, tramite il Segretario di Stato Levente Magyar, ha esortato la Commissione Europea a raggiungere un accordo per porre fine alla guerra tariffaria in corso, criticando la “risposta tardiva” della CE.⁹ Anche il Primo Ministro Orbán ha dichiarato l’opposizione dell’Ungheria ai dazi UE sui prodotti cinesi.¹

L’Ungheria sta attivamente perseguendo una politica economica estera multidirezionale, rafforzando i legami con partner orientali come Hong Kong e la Cina ³⁰ mentre si impegna contemporaneamente in modo critico con la politica commerciale dell’UE, in particolare per quanto riguarda i dazi e le relazioni con la Cina. L’incontro di alto livello con la delegazione di Hong Kong ³⁰ lo stesso giorno delle importanti notizie sugli investimenti cinesi (BYD) sottolinea una chiara focalizzazione sull’Asia. Allo stesso tempo, l’Ungheria è esplicita nella sua critica alle politiche tariffarie dell’UE ¹, specialmente quelle che potrebbero colpire i suoi nuovi partner orientali. Ciò indica un atto di equilibrio, nel tentativo di beneficiare della globalizzazione e degli IDE da tutte le fonti, anche se ciò crea attriti con alcuni partner UE.

VI. Comportamento Economico dei Consumatori

Questa sezione analizza i modelli riportati nelle abitudini finanziarie delle famiglie ungheresi.

A. Tendenze Notevoli nel Risparmio delle Famiglie Ungheresi

Portfolio.hu ha riportato il 16 maggio 2025 che “Gli ungheresi risparmiano in modo interessante, facendo qualcosa come nessun altro in Europa”.² I dettagli specifici di questo “modo interessante” non sono completamente elaborati in questi titoli, oltre a “scelta di investimento insolita”.⁷ L’analisi di ING ²⁰ osserva che la propensione al risparmio tra le famiglie sembra rimanere molto forte, come dimostrano gli afflussi verso i titoli di stato al dettaglio all’inizio dell’anno. Ciò avviene anche se i consumi mostrano una certa crescita. Alti tassi di risparmio sono collegati a una bassa fiducia delle famiglie.

Il forte tasso di risparmio delle famiglie, in particolare indirizzato verso i titoli di stato ²⁰, suggerisce una persistente cautela tra i consumatori ungheresi, probabilmente guidata dai ricordi dell’alta inflazione e dalle continue incertezze economiche. “Forte propensione al risparmio” ²⁰ e “scelta di investimento insolita” ⁷ indicano un comportamento specifico del consumatore. La preferenza per i titoli di stato ²⁰ è una strategia a basso rischio, spesso favorita in tempi incerti o quando i rendimenti reali sono interessanti. Questa cautela, legata alla bassa fiducia ²⁰, significa che meno denaro circola nell’economia attraverso la spesa o gli investimenti privati, che sono motori chiave della crescita del PIL.¹³

Se le abitudini di risparmio ungheresi sono davvero “come nessun altro in Europa” ², ciò potrebbe riflettere fattori locali unici, come la struttura dei prodotti finanziari disponibili, gli incentivi governativi per specifici veicoli di risparmio (come i titoli al dettaglio) o una mentalità di risparmio culturalmente radicata, plasmata dalla storica volatilità economica. L’affermazione di unicità ² implica che i modelli standard di comportamento dei consumatori europei potrebbero non applicarsi pienamente all’Ungheria.

VII. Osservazioni Conclusive

La giornata del 16 maggio 2025 si configura come un momento emblematico per l’economia ungherese, caratterizzato da una marcata dicotomia. Da un lato, si registrano annunci celebrativi di ingenti investimenti esteri, orientati al futuro e concentrati nel settore automobilistico ad alta tecnologia, con particolare riferimento alla mobilità elettrica. Questi segnali positivi, incarnati dalle decisioni di attori globali come BYD e Audi, indicano una chiara spinta strategica dell’Ungheria a posizionarsi come un attore centrale nella transizione europea verso i veicoli elettrici, cercando di attrarre capitali e know-how sia dall’Oriente che dall’Occidente.

Dall’altro lato, questo slancio si inserisce in un contesto macroeconomico più ampio e complesso, segnato da realtà impegnative. Le previsioni di crescita del PIL per il 2025 rimangono contenute secondo diverse istituzioni finanziarie, l’inflazione si dimostra persistente e al di sopra degli obiettivi della banca centrale, e i vincoli fiscali continuano a pesare sulle finanze pubbliche. A ciò si aggiungono le pressioni internazionali, in particolare per quanto riguarda la politica energetica e la dipendenza dal gas russo, che pongono l’Ungheria di fronte a scelte difficili e potenzialmente costose nel quadro delle strategie di diversificazione dell’Unione Europea.

Le notizie del giorno evidenziano le vulnerabilità intrinseche alla strategia di sviluppo ungherese. La forte concentrazione sull’industria automobilistica, sebbene fonte di crescita e occupazione, aumenta l’esposizione alle fluttuazioni dei mercati globali e alle tensioni geopolitiche. La gestione delle risorse, in particolare energetiche e idriche, diventerà cruciale data l’espansione prevista nella produzione di batterie, un settore ad alta intensità di risorse.

In sintesi, il 16 maggio 2025 sottolinea il delicato atto di equilibrio che il governo ungherese deve compiere: promuovere la crescita e l’innovazione attraverso l’attrazione di investimenti strategici, gestendo al contempo le fragilità economiche interne e navigando un rapporto complesso e talvolta conflittuale con le politiche e le direttive dell’Unione Europea. Le decisioni prese in questo frangente avranno implicazioni significative per la traiettoria economica del paese negli anni a venire.

FONTI

1. Cars of the Future to be Made in Hungary, Declares Orbán – XpatLoop.com, accessed May 16, 2025, https://xpatloop.com/channels/2025/05/cars-of-the-future-to-be-made-in-hungary-declares-orban.html
2. Economy – Portfolio.hu, accessed May 16, 2025, https://www.portfolio.hu/en/economy
3. Chinese investments “indispensable engine” of Hungary’s economic …, accessed May 16, 2025, https://en.people.cn/n3/2025/0516/c90000-20315617.html
4. BYD plans European center in Hungary, to create 2,000 jobs By Investing.com, accessed May 16, 2025, https://www.investing.com/news/stock-market-news/byd-plans-european-center-in-hungary-to-create-2000-jobs-93CH-4048821
5. Szijjártó Péter: A magyar gazdaság új dimenzióba lép – ORIGO, accessed May 16, 2025, https://www.origo.hu/nagyvilag/2025/05/szijjarto-peter-kina-byd-gazdasag-autogyar
6. Gov’t Signs New Strategic Cooperation Agreement With Audi – Budapest Business Journal, accessed May 16, 2025, https://bbj.hu/business/industry/automotive/govt-signs-new-strategic-cooperation-agreement-with-audi/
7. Online Financial Journal – Budapest – Portfolio.hu, accessed May 16, 2025, https://www.portfolio.hu/en
8. Szijjártó Péter: Magyarország az autóipar éllovasa – ORIGO, accessed May 16, 2025, https://www.origo.hu/nagyvilag/2025/05/a-kormany-uj-egyuttmukodesi-megallapodast-kotott-az-audival-video
9. About Hungary – Latest news about Hungary, accessed May 16, 2025, https://abouthungary.hu/
10. EBRD Puts Hungary GDP Growth at 1.5% in 2025, 2.7% in 2026, accessed May 16, 2025, https://bbj.hu/economy/statistics/analysis/ebrd-puts-hungary-gdp-growth-at-1-5-in-2025-2-7-in-2026/
11. EBRD forecasts Hungary’s GDP will grow by 1.5% in 2025 and 2.7% in 2026, accessed May 16, 2025, https://abouthungary.hu/news-in-brief/ebrd-forecasts-hungary-s-gdp-will-grow-by-1-5-in-2025-and-2-7-in-2026
12. Hungary Market Analysis :: Fitch Solutions, accessed May 16, 2025, https://www.fitchsolutions.com/bmi/region/hungary
13. Donald Trump megtorpant, és nem ugrott be a szakadékba – de a magyar gazdaság igen?, accessed May 16, 2025, https://index.hu/gazdasag/2025/05/16/magyar-gazdasag-makrogazdasag-inflacio-gazdasagi-novekedes-piaci-kilatasok-vamghaboru/
14. A CIB szerint 1 százalékos lesz a GDP-növekedés, az euró stabilan 400 forint fölött maradhat | hvg.hu, accessed May 16, 2025, https://hvg.hu/gazdasag/20250516_A-CIB-szerint-jo-esetben-1-szazalek-lesz-a-GDP-novekedes-az-euro-stabilan-400-folott-maradhat
15. Németország kivégezte Nagy Márton ígéretét, lépnie kell a kormánynak – Index.hu, accessed May 16, 2025, https://index.hu/gazdasag/2025/05/16/gdp-kormany-ipari-termeles-novekedes-gazdasagpolitika-recesszio-nagy-marton-ngm/
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26. Better Salary Remains Top Reason for Switching Jobs – Budapest Business Journal, accessed May 16, 2025, https://bbj.hu/business/people/hr/better-salary-still-top-reason-for-switching-jobs/
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