L’articolo è la traduzione di “Economic Climate Restrains CEE Investment Activity” scritto da Gary J. Morrell.
Nel primo trimestre del 2023 i volumi di investimento della CEE sono diminuiti di circa il 57% rispetto all’anno precedente. Si tratta comunque di un risultato marginalmente migliore di quello europeo, dove il calo è stato del 62%. Date le condizioni attuali, prevedere l’attività di mercato per il resto dell’anno è difficile, ma potrebbe raggiungere i 5,6 miliardi di euro, secondo quanto riportato da Colliers nel suo rapporto Q1 2023 Investment Scene.
“I volumi nei PECO sono stati tra i più bassi registrati dalla crisi finanziaria globale del 2007-2008. La Polonia si è comunque assicurata una quota del 50% dei volumi del primo trimestre 2023, seguita dalla Repubblica Ceca con il 31%”, commenta Kevin Turpin, direttore dei mercati dei capitali per la CEE di Colliers.
“È interessante notare che sia la Romania che la Bulgaria hanno avuto un inizio d’anno migliore rispetto al 2021 e al 2022. Una ripresa significativa dipende ancora in larga misura da un miglioramento del contesto inflazionistico e dei tassi d’interesse per colmare il disallineamento dei prezzi”, aggiunge. L’Ungheria si colloca tradizionalmente al terzo posto nei volumi di investimento della CEE, dopo la Polonia e la Repubblica Ceca.
“Con la mancanza di prove sul mercato, resta una sfida per tutti gli operatori individuare la posizione attuale dei rendimenti. Questo ci porta a fornire una visione interna più basata sul sentimento, tenendo conto delle attuali condizioni di mercato”, aggiunge Turpin.
“Tra le altre cose, queste devono affrontare i vari elefanti nella stanza, come i tassi di interesse, la conformità ESG e i cambiamenti strutturali nei mercati degli occupanti per alcuni settori”, conclude.
Secondo le stime di Colliers, i rendimenti per l’Ungheria si attestano al 6% per gli uffici, allo stesso livello per l’industria e al 6,75% per i centri commerciali. Questo dato si confronta con i rendimenti più bassi della CEE, pari al 5,25% per gli uffici, al 4,75% per l’industria e al 5,75% per i centri commerciali.
Costi di finanziamento più elevati
I costi di finanziamento sono attualmente considerati tra il 5% e il 6%, a causa dei tassi interbancari significativamente più alti rispetto a 12 mesi fa, nonché dei costi di strumenti finanziari come gli interest rate swap. Inoltre, lo spread precedentemente generoso tra altre strategie di investimento, come le obbligazioni, è diminuito e ha indotto gli investitori a fermarsi e a rivalutare i loro portafogli e le loro strategie.
Per quanto riguarda i settori, l’industria e la logistica hanno recuperato la loro posizione di leader rispetto agli uffici e al retail nella regione. Tra le operazioni più significative, Panattoni ha ceduto oltre 300 milioni di euro di attività in Polonia. Nel settore retail, Trei ha ceduto il suo portafoglio di supermercati nella Repubblica Ceca e in Polonia per oltre 200 milioni di euro.
Nonostante i ridotti livelli di attività, prevale il dominio del capitale nazionale, con il capitale CEE responsabile del 53% dei volumi di investimento, in particolare ceco con il 41% e ungherese con il 5%.
“I capitali internazionali sono ancora alla ricerca di opportunità nella regione; tuttavia, la combinazione di un minor numero di opportunità commercializzate apertamente e le sfide macroeconomiche e finanziarie ampiamente discusse, stanno attualmente inducendo molti a sospendere il processo decisionale. Di conseguenza, ci aspettiamo di vedere una tendenza simile per il resto dell’anno”, afferma Colliers.
“Le prospettive globali rimangono piuttosto contrastanti: se da un lato iniziamo ad avere maggiore chiarezza sull’inflazione, dall’altro ciò non significa necessariamente maggiore chiarezza sui tassi di interesse o sulla minaccia di una crisi bancaria e di una potenziale contrazione del credito nelle economie avanzate”, sottolinea Turpin.
“Altre crisi geopolitiche e legate al COVID rimangono in atto, il che spiega perché le prospettive economiche globali, insieme a quelle dei PECO-6, sono leggermente peggiorate rispetto a qualche mese fa. Detto questo, fino a quando nessun evento esterno determinerà un calo sostanziale dell’attività economica nell’Eurozona, ci aspettiamo che i PECO continuino a superare i loro partner occidentali nel lungo termine, grazie ai fondi dell’UE e a un contesto economico attraente”, conclude.
Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta nel numero cartaceo del Budapest Business Journal del 2 giugno 2023.
