Dinamiche Economiche Ungheresi: Rapporto Speciale del 5 Novembre 2025

L’economia ungherese, al 5 novembre 2025, è caratterizzata da una profonda dicotomia politica ed economica. Da un lato, il governo persegue un’aggressiva espansione fiscale mirata a stimolare la domanda interna e consolidare il consenso politico; dall’altro, la Banca Nazionale Ungherese (MNB) mantiene una stretta monetaria rigorosa, con tassi di interesse elevati, per combattere i persistenti rischi inflazionistici. Contemporaneamente, i mercati dei capitali mostrano volatilità dopo aver toccato massimi storici, mentre settori chiave, come l’immobiliare e la finanza per le PMI, affrontano trasformazioni strutturali guidate sia dalle pressioni macroeconomiche sia dall’innovazione tecnologica.

PODCAST IN ITALIANO

Riassunto Esecutivo: Tensione Politica e Cambiamenti Strutturali

L’analisi evidenzia che il conflitto centrale che definisce il panorama economico ungherese è l’opposizione tra l’impegno del governo verso un’alta spesa fiscale – con misure come la 14esima mensilità di pensione e gli aumenti salariali – e la persistente cautela monetaria della MNB, che mantiene il Tasso Base al 6.50%.¹

Questa tensione politica ed economica comporta diverse conseguenze. Lo stimolo fiscale promesso, che si stima costi circa 585 miliardi di HUF ², rischia di minare l’efficacia della politica dei tassi elevati della MNB. Sui mercati, l’indice BUX ha registrato una correzione del -0.63% ⁴ dopo aver toccato un massimo storico, segnale di prese di profitto e di una sensibilità del mercato ai segnali macroeconomici contrastanti.⁵

Sul fronte regolamentare, la codificazione del regime permanente di screening degli Investimenti Diretti Esteri (IDE) attraverso l’Atto L del 2025 introduce un maggiore scrutinio statale e diritti di prelazione universali, aumentando la percezione del rischio per gli investitori non allineati strategicamente.⁶ Infine, a livello settoriale, la partnership Fintech tra BinX e Számlázz.hu ⁸ promette di interrompere significativamente i costi per la finanza delle PMI, mentre il mercato immobiliare presenta un paradosso: un forte potenziale di offerta futura (permessi di costruzione in aumento del 37%) contro una domanda attuale fortemente depressa (in calo del 20%).⁹

I: Il Nexus Macro-Fiscale e Monetario

Questa sezione analizza le dinamiche tra la risposta monetaria della MNB e i recenti impegni fiscali del governo, esplorando le implicazioni macroeconomiche dei loro obiettivi divergenti.

1.1. Posizione di Politica Monetaria e Dualità Economica (MNB)

La Banca Nazionale Ungherese (MNB) mantiene un approccio vigile, preferendo la stabilità dei prezzi a lungo termine rispetto alle immediate preoccupazioni dell’economia reale. L’MNB ha confermato la decisione del 21 ottobre 2025 di mantenere il Tasso Base invariato al 6.50% per il tredicesimo mese consecutivo, evidenziando la necessità di condizioni monetarie restrittive per affrontare i rischi inflazionistici persistenti.¹

L’analisi dei verbali della riunione del Consiglio Monetario del 21 ottobre, pubblicati il 5 novembre 2025 ¹², ha sottolineato la “dualità” delle prestazioni economiche.¹³ L’espansione delle vendite al dettaglio ha continuato a rallentare, mentre il volume della produzione industriale e la produzione del settore edile sono diminuiti ulteriormente in agosto. Nonostante ciò, i portafogli ordini mostrano un aumento in alcuni settori.¹³ Questa dualità complica la politica monetaria: mentre l’inasprimento monetario rallenta i settori di produzione di beni, l’allentamento rischia una ripresa dell’inflazione guidata dai servizi e dallo stimolo governativo.

L’MNB ha anche rivisto le sue proiezioni. La previsione per l’inflazione media annua nel 2025 è stata alzata al 4.5%–5.1%, un aumento significativo rispetto al 3.3%–4.1% previsto nel rapporto precedente.¹¹ Questa revisione al rialzo, che arriva prima della piena implementazione degli stimoli fiscali, convalida la necessità percepita dalla banca centrale di mantenere il freno monetario. Questo dato contrasta nettamente con le proiezioni più ottimistiche di altre istituzioni, come il 3.2% previsto dall’Equilibrium Institute ¹⁵ e il 4.1% della Commissione Europea per il 2025.¹⁶

L’MNB ha inoltre svolto attività regolamentare il 5 novembre, rilasciando dati trimestrali sulle società di assicurazione (Q3 2025) e dati mensili sui fondi di investimento (settembre 2025), a testimonianza della sua continua supervisione sul sistema finanziario.¹²

Il netto contrasto tra l’impegno della MNB a mantenere tassi elevati e le costose promesse fiscali del governo indica che la capacità della banca centrale di guidare le aspettative inflazionistiche è sottoposta a forte pressione a causa dei cicli politici. La MNB cerca di raffreddare la domanda tramite l’alto costo del credito, mentre il governo inietta attivamente reddito disponibile nelle famiglie (attraverso pensioni e salari).² L’introduzione della 14esima mensilità di pensione, in particolare, rappresenta un’iniezione garantita di domanda che con ogni probabilità aumenterà le pressioni inflazionistiche. Di conseguenza, è probabile che i tassi di interesse al 6.50% debbano essere mantenuti per un periodo più lungo, anche in presenza di un ulteriore indebolimento dei dati sull’economia reale, come la contrazione industriale.¹³

Sebbene la ripresa dei consumi privati sia vista come il principale motore di crescita per il 2025-2026, sostenuta dalla prevista crescita dei salari reali ¹⁶, la previsione di inflazione più elevata della MNB (4.5%-5.1%) implica che la ripresa del potere d’acquisto potrebbe essere più lenta del previsto. Ciò potrebbe frenare la crescita del PIL trainata dai consumi, specialmente se lo stimolo fiscale fosse introdotto gradualmente.

1.2. Stimolo di Politica Fiscale e Impatto di Bilancio

Il governo ha confermato importanti nuove misure di spesa, concentrandosi sul sostegno sociale e sui lavoratori del settore pubblico, un chiaro segnale di impegno pre-elettorale per sostenere i consumi.

Il Primo Ministro Viktor Orbán ha annunciato in modo definitivo che la 14esima mensilità di pensione sarà introdotta a partire dal 1° gennaio 2026, sebbene l’implementazione avverrà in più fasi.² Questa decisione è stata presa a seguito di un lungo dibattito interno al gabinetto.¹⁸ Secondo le stime degli esperti, la misura comporterebbe un costo aggiuntivo di circa 585 miliardi di HUF per il bilancio.³ Alcuni esperti, tuttavia, hanno criticato la 14esima mensilità di pensione, ritenendola una soluzione non strutturale alle disuguaglianze del sistema pensionistico, e hanno suggerito che riforme come l’adeguamento del metodo di valorizzazione o una modifica al principio di adeguamento all’inflazione sarebbero più efficaci.² Il modello polacco, in cui la 14esima mensilità corrisponde alla pensione media e non all’importo totale della pensione individuale, è stato suggerito come un potenziale esempio meno costoso e più equo.³

Sono stati approvati anche altri aggiustamenti settoriali: il gabinetto ha deciso un aumento salariale del 15% per i dipendenti dei settori sociale e culturale a partire dal 1° gennaio, un provvedimento che interesserà circa 41.000 lavoratori.¹⁷ Inoltre, il tetto al margine di profitto (il profit margin cap) è stato prolungato ed esteso per includere altri 14 prodotti alimentari.¹⁸ Sebbene questi massimali siano volti ad alleviare l’onere sui consumatori, essi hanno l’effetto collaterale di distorcere i meccanismi di mercato e potenzialmente scoraggiare gli investimenti nelle catene di approvvigionamento interessate.

La portata della spesa fiscale confermata (pensioni e aumenti salariali) rende la proiezione di deficit del governo generale della Commissione Europea per il 2025, pari al -4.6% del PIL ¹⁶, potenzialmente ottimistica. L’elevata spesa fiscale in un contesto monetario restrittivo aumenta i costi di indebitamento e innalza il rapporto debito/PIL, che la Commissione prevede raggiungerà il 74.5% nel 2025.¹⁶ Questa combinazione aumenta la vulnerabilità finanziaria dello stato, specialmente se i costi di finanziamento globali dovessero aumentare, e complica il ritorno alla conformità con le regole fiscali dell’UE nel lungo periodo.

II: Performance dei Mercati Finanziari ed Eventi Societari

2.1. Snapshot dei Mercati dei Capitali: L’Indice BUX il 5 Novembre

La Borsa di Budapest (BUX) ha subito una correzione a breve termine, suggerendo una cautela dopo un periodo di crescita eccezionale.

Il 5 novembre 2025, l’indice BUX ha chiuso a 107,348.08, registrando un calo dello -0.63% (-681.41 punti) rispetto alla chiusura precedente.⁴ Questo calo segue un periodo di forte slancio, culminato nel raggiungimento di un massimo storico di 108,029.49 a novembre 2025, contribuendo a un impressionante aumento anno su anno del 45.31%.⁵ Il volume scambiato ha raggiunto 7,010 milioni di HUF, con una capitalizzazione di mercato complessiva di 22,267 miliardi di HUF.⁴

In termini di comunicazioni societarie, OPUS GLOBAL Nyrt. ha riportato informazioni straordinarie relative al riacquisto di azioni proprie, specificamente 48.912 azioni acquistate il 31 ottobre 2025, portando il totale delle azioni proprie a livello di gruppo a 162.832.128 (pari al 23.32%).¹⁹ Inoltre, MVM Ltd. ha annunciato la lingua di divulgazione a seguito dell’ammissione alle negoziazioni delle Obbligazioni MVMKP2027B, indicando attività continua nel mercato delle obbligazioni societarie, probabilmente legate al finanziamento energetico.⁴

La significativa crescita anno su anno del BUX suggerisce che il mercato sta scontando una forte crescita futura degli utili, verosimilmente sostenuta dagli afflussi di IDE di alto valore (ad esempio, impianti di batterie) e dalla performance dei titoli a grande capitalizzazione. La correzione del 5 novembre è interpretata più come una presa di profitto tecnica che come un segno di pessimismo economico. Tuttavia, il mantenimento di tassi di interesse elevati da parte della MNB mantiene alti i costi di finanziamento interno, il che continua a penalizzare le PMI e le aziende focalizzate sul mercato domestico. Il rally del BUX appare, quindi, concentrato a livello settoriale, guidato principalmente da grandi corporazioni orientate all’esportazione e strategicamente favorite, mentre la realtà microeconomica rimane limitata dalla “dualità”.¹³

2.2. Il Paesaggio Bancario e Fintech in Evoluzione

Il settore dei servizi finanziari ungherese è caratterizzato da una digitalizzazione accelerata e da una forte pressione competitiva contro le banche tradizionali.

È stata annunciata una partnership strategica per la digitalizzazione del settore delle PMI tra BinX, la prima neobank ungherese, e Számlázz.hu, la piattaforma di fatturazione più utilizzata del paese, che serve quasi un milione di aziende.⁸ Questa alleanza mira ad automatizzare e digitalizzare l’intero settore aziendale, offrendo il pacchetto BinX Pro agli abbonati #profi di Számlázz.hu. Il pacchetto è particolarmente competitivo, offrendo l’apertura gratuita del conto, zero costi di gestione mensili e, in modo unico, l’assenza di commissioni di trasferimento per importi inferiori a 5 milioni di HUF.⁸ Questo approccio integrato non solo riduce il carico di lavoro amministrativo (con la preparazione automatica dei pagamenti delle fatture), ma compete direttamente sul prezzo con le banche tradizionali, le cui commissioni di transazione e mantenimento sono significativamente più alte.²¹ Questa integrazione comporta una riduzione strutturale dei costi amministrativi per quasi un milione di PMI ungheresi. Riducendo i costi generali e automatizzando le attività finanziarie ripetitive, l’alleanza funge da contromisura microeconomica positiva alle pressioni macroeconomiche dei tassi di interesse elevati.

Sul fronte dell’operatività, Erste Bank ha comunicato un’interruzione di sistema programmata per manutenzione, che ha interessato servizi chiave come Telebank, NetBank, MobilPay e gli sportelli automatici (ATM).²² Sebbene sia una manutenzione, la notizia segue un “Degrado Parziale del Servizio Risolto” per il servizio eps di Erste, segnalato il 26 ottobre ²⁴, sottolineando l’importanza della resilienza operativa.

Nel settore degli investimenti al dettaglio, la piattaforma Lightyear sta promuovendo i suoi servizi in Ungheria, puntando su investimenti a basso costo e commissioni di transazione minime (massimo €1/$1/£1 per singole azioni), offrendo anche interessi sui risparmi in USD fino al 4.09%.²¹ Un punto di forte pressione competitiva è l’offerta di un Conto Titoli Agevolato Fiscalmente (TBSZ, Tartós Befektetési Számla) gratuito, in netto contrasto con le commissioni di mantenimento applicate da attori consolidati come K&H e OTP.²¹

III: Contesto Strategico Internazionale e Regolamentare

3.1. Asse Geopolitico e Sicurezza Energetica

Gli incontri diplomatici di alto livello evidenziano la strategia ungherese di diversificare il proprio mix energetico, pur mantenendo fonti esistenti.

L’imminente incontro tra il Primo Ministro Viktor Orbán e Donald Trump ha in agenda una vasta gamma di temi, tra cui la guerra in Ucraina e la futura cooperazione in materia di difesa, energia ed economia.²⁶ La principale implicazione economica è la potenziale creazione di un nuovo asse energetico USA-Ungheria. Sebbene l’Ungheria mantenga le sue vitali fonti russe, l’apertura strategica mira alla tecnologia nucleare americana e, in misura minore, al gas naturale liquefatto (GNL).²⁷ Questa mossa è inquadrata come una risposta strategica in cui gli Stati Uniti cercano mercati e l’Ungheria necessita di alternative per la sicurezza energetica.²⁷ Il focus su settori strategici come il nucleare lascia presagire potenziali investimenti o partnership su larga scala che rafforzerebbero gli obiettivi infrastrutturali energetici a lungo termine dell’Ungheria.

3.2. Regime Permanente di Screening degli IDE (Atto L del 2025)

L’Ungheria ha istituzionalizzato in modo permanente il suo meccanismo di screening degli IDE, segnalando un aumento del controllo statale sulle acquisizioni strategiche.

Il 19 agosto 2025 è stato promulgato l’Atto L del 2025, che abroga i precedenti decreti di emergenza e incorpora il “Regime Speciale di Screening degli IDE” in una legislazione permanente, applicabile fino al 31 dicembre 2026.⁶ Il sistema di screening duale rimane in vigore. Le caratteristiche chiave includono l’espansione dei tempi di revisione a disposizione del Ministro per l’Economia Nazionale e l’introduzione di diritti di prelazione universali per lo stato ungherese sulle transazioni interessate.²⁸ Specifiche modifiche estendono le scadenze relative al diritto di prelazione statale per le aziende attive nella produzione di energia, in particolare gli impianti solari.⁷

Questi sviluppi si inseriscono in un contesto di clima d’investimento già complesso. L’UE continua a trattenere oltre 20 miliardi di euro in fondi di coesione e ripresa a causa di preoccupazioni relative allo stato di diritto e alla trasparenza.²⁹ Inoltre, la risoluzione del trattato fiscale bilaterale USA-Ungheria del 1979 (effettiva da gennaio 2024) aggiunge ulteriori complessità alle strutture di investimento statunitensi.²⁹

La codificazione dei diritti di prelazione universali aumenta significativamente il rischio regolamentare e politico per le attività di M&A, in particolare per gli investitori extra-UE che mirano ad asset in settori sensibili. La priorità del governo è chiaramente la sovranità economica e la messa in sicurezza degli asset nazionali, anche se ciò potrebbe potenzialmente rallentare i flussi generali di IDE. Gli investitori devono ora considerare il rischio di intervento statale (prelazione) in un maggior numero di transazioni, richiedendo una due diligence più rigorosa e aumentando il costo e la durata del processo di revisione.²⁸

IV: Tendenze Settoriali e Indicatori Microeconomici

4.1. Dinamiche del Mercato Immobiliare e delle Costruzioni

Il settore delle costruzioni mostra una netta divergenza tra le attuali limitazioni di produzione e il potenziale futuro della pipeline.

I dati dell’Ufficio Centrale di Statistica (KSH) per i primi tre trimestri del 2025 (Q1-Q3) rivelano tendenze contraddittorie ⁹: il numero di nuove abitazioni completate è sceso a 7.490, un calo del 14% rispetto all’anno precedente, riflettendo ritardi nei progetti e difficoltà di finanziamento. Al contrario, il numero di permessi di costruzione e di dichiarazioni semplici rilasciate è aumentato del 37%, raggiungendo quota 19.947, un indicatore di forte potenziale di offerta futura.⁹ La contrazione della produzione edilizia corrente è stata confermata al -15.20% su base annua in agosto 2025.³¹

Parallelamente, la domanda di proprietà residenziali in Ungheria è diminuita di quasi il 20% mese su mese a ottobre.¹⁰ Sebbene lo sviluppo speculativo di uffici a Budapest rimanga contenuto a causa dell’incertezza geopolitica, il mercato più ampio richiede “asset di qualità sempre più elevata,” indicando che gli sviluppatori incontrano difficoltà nel garantire finanziamenti e nella gestione delle catene di approvvigionamento.¹⁰

L’aumento del 37% dei permessi di costruzione conferma l’ottimismo degli sviluppatori sulla ripresa del mercato immobiliare nel 2026/2027, un ottimismo probabilmente basato sull’aspettativa di tagli dei tassi della MNB e sull’afflusso di fondi UE. Tuttavia, se le condizioni monetarie restrittive dovessero persistere fino alla metà del 2026, a causa delle pressioni fiscali, i costi dei mutui rimarranno proibitivi, mantenendo il crollo della domanda (-20%).¹ Quando la massiccia offerta indicata dall’aumento dei permessi si materializzerà, si rischia un’inondazione di un mercato con domanda fragile, potenzialmente portando a significative correzioni dei prezzi nel 2027, soprattutto al di fuori di Budapest.

4.2. L’Impatto della Volatilità Globale delle Materie Prime

I movimenti dei prezzi globali continuano a esercitare pressione sui beni di consumo in Ungheria, nonostante la disinflazione interna complessiva.

I consumatori ungheresi stanno affrontando prezzi elevati per cioccolato e prodotti dolciari a causa della drammatica volatilità globale dei futures del cacao. I prezzi del cacao hanno raggiunto massimi storici nel 2024 e si sono mantenuti elevati nel 2025, spinti dagli effetti del cambiamento climatico, dalla carenza di manodopera e dalla forte domanda.³² Sebbene alcuni rapporti globali abbiano notato un recente calo ³³, altri indicano che i prezzi sono saliti all’inizio di novembre 2025 a causa dell’inclusione del cacao nel Bloomberg Commodity Index (BCOM), che ha stimolato afflussi significativi da fondi passivi e ha mantenuto il supporto dai problemi di fornitura (come il rallentamento delle esportazioni dalla Costa d’Avorio).³⁴

L’impatto a livello domestico è evidente: una popolare tavoletta di cioccolato costa quasi 1.000 HUF, e i prezzi dei dolciumi (come la Dobostorta) sono aumentati sostanzialmente.³² Gli esperti prevedono un possibile sollievo dei prezzi non prima di Pasqua 2026.³²

Il costo elevato e persistente di materie prime chiave (come il cacao) dimostra che l’Ungheria rimane estremamente suscettibile agli shock esterni dei prezzi importati, anche se l’inflazione core interna rallenta. Questa vulnerabilità esterna contribuisce alla cautela della MNB, in quanto mostra che la sola politica monetaria domestica non può mitigare pienamente il rischio inflazionistico, specialmente quando è accoppiata alla sensibilità del Fiorino (HUF) al sentiment di rischio globale.

4.3. Contesto di Sviluppo Settoriale (AI e Aviazione)

Sebbene alcuni articoli specifici sui settori AI e aviazione non fossero accessibili, il contesto europeo e i dati infrastrutturali forniscono informazioni rilevanti.

Intelligenza Artificiale e Settore IT

L’evoluzione del settore IT ungherese e la domanda di programmatori sono fortemente influenzate dal panorama regolamentare europeo. L’Unione Europea ha pubblicato note esplicative e template per i riassunti pubblici dei contenuti di training per i modelli di AI general-purpose a luglio 2025 ³⁵, in linea con l’AI Act. Il settore IT ungherese, noto per i programmatori qualificati e per gli investimenti in settori ad alta intensità tecnologica come l’automotive, dovrà concentrarsi sull’allineamento degli sviluppi e della formazione con l’approccio basato sul rischio delineato dall’AI Act dell’UE.³⁶ Il focus domestico sarà sulla conformità normativa, sulla fidelizzazione dei talenti e sull’aggiornamento delle competenze, soprattutto perché i ruoli IT tradizionali affrontano la potenziale perturbazione dell’AI generativa.

Traffico Aereo e HungaroControl

L’efficienza operativa di infrastrutture critiche come il controllo del traffico aereo (HungaroControl) è essenziale. La stabilità operativa è particolarmente delicata, considerando che l’Ungheria opera da tempo sotto un ordine legale speciale (stato di emergenza), consentendo la governance per decreti.³⁷ Eventuali problemi operativi prolungati o instabilità gestionale presso HungaroControl possono introdurre rischi operativi significativi per le compagnie aeree e aumentare i costi dei ritardi. Ciò potrebbe avere un impatto negativo sulla percezione di Budapest come hub regionale affidabile, rallentando indirettamente la crescita del turismo e degli affari.³⁸ Mantenere un’efficiente gestione del traffico aereo è fondamentale per il turismo e gli affari esteri, dato che l’Ungheria è considerata un paese sicuro per i viaggiatori nel 2025.³⁸

V: Conclusioni e Implicazioni Strategiche

L’analisi del 5 novembre 2025 evidenzia che l’Ungheria è in un punto di svolta, dove le scelte politiche aggressive rischiano di prolungare l’alto costo del credito, mettendo a dura prova la ripresa del settore privato.

1. Rischio di Incoerenza Politica: Il rischio strategico più immediato deriva dalla crescente incoerenza tra l’espansione fiscale (14esima mensilità, aumenti salariali) e la politica monetaria restrittiva (tasso base 6.50%). Questo conflitto di obiettivi potrebbe prolungare il periodo di tassi di interesse reali elevati, danneggiando gli investimenti interni, pur non riuscendo a mitigare completamente l’inflazione guidata dai costi importati e dall’iniezione di domanda governativa.
2. Certezza Regolamentare e IDE: Nonostante l’incontro Orbán-Trump prometta potenziali partnership energetiche strategiche (nucleare/GNL USA), la nuova legge permanente di screening degli IDE (Atto L del 2025) introduce una incertezza strutturale a causa dell’istituzionalizzazione dei diritti di prelazione universali dello stato. Ciò richiede una modellazione del rischio altamente sfumata per gli investimenti futuri, in quanto la priorità è chiaramente posta sulla sovranità economica.
3. Opportunità Settoriali: L’opportunità strutturale più significativa si trova nella rapida digitalizzazione del settore delle PMI (attraverso la partnership BinX/Számlázz.hu), che sta abbassando i costi operativi. Inoltre, il settore delle costruzioni mostra un potenziale di crescita prospettico, segnalato dall’aumento del 37% dei permessi, una pipeline che attende solo un allentamento significativo dei vincoli finanziari per materializzarsi.

Tavola I: Previsioni Economiche Chiave per l’Ungheria per il 2025 (Aggiornamento di Novembre 2025)

Nota: Questa tavola evidenzia la significativa divergenza nelle aspettative istituzionali. La previsione di inflazione della MNB (fino al 5.1%) ¹¹ è notevolmente più alta rispetto ad altre fonti ¹⁵, sottolineando le preoccupazioni della banca centrale riguardo alla stabilità dei prezzi in un contesto di forte spesa fiscale.

FONTI

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34. Cocoa Prices Soar on Commodity Index Inclusion – Nasdaq, accessed November 5, 2025, https://www.nasdaq.com/articles/cocoa-prices-soar-commodity-index-inclusion
35. Explanatory Notice and Template for the Public Summary of Training Content for general-purpose AI models | Shaping Europe’s digital future, accessed November 5, 2025, https://digital-strategy.ec.europa.eu/en/library/explanatory-notice-and-template-public-summary-training-content-general-purpose-ai-models
36. AI Act | Shaping Europe’s digital future – European Union, accessed November 5, 2025, https://digital-strategy.ec.europa.eu/en/policies/regulatory-framework-ai
37. They announced the end of the special legal order five years ago, but it’s now been in place for 1,700 days – Telex, accessed November 5, 2025, https://telex.hu/english/2025/06/16/they-announced-the-end-of-the-special-legal-order-five-years-ago-but-its-now-been-in-place-for-1-700-days
38. Slovenia Joins Finland, Hungary, Spain, and Sweden as Europe’s Ultimate Safest Countries – Americans Say These Nations Are Unbeatable in 2025, accessed November 5, 2025, https://www.travelandtourworld.com/news/article/slovenia-joins-finland-hungary-spain-and-sweden-as-europes-ultimate-safest-countries-americans-say-these-nations-are-unbeatable-in-2025/